陕西金叶股票，陕西金叶今日股票价外位多少

1，陕西金叶今日股票价外位多少

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2，陕西金叶这只股票怎么样了可以买进吗

目前该股是持币区 uos指标在低位了 可以关注 一旦uos在35以下向上勾头即可买入

该股涨不了多少，后市还会下跌，建议不买进！

现在大盘没走好不建议买股票 ```

今年难好了观望吧明年再说

3，请问我的陕西金叶股票现在能卖吗？还是继续持有。我6.5元买的。 - ...

你现在问意义不大，因为出与不出都差不多大盘近期会走一波反弹，级别至少是今年上半年的级别的类似（演变情况得看他的展开方式，有可能走的更大），这个个股大一点的压力位在5元上方，大盘反弹他会慢慢上去，但速率会很慢，所以持不持有都差不多。如果你有能力完全可以选更好的股。

该公司主营业务十分繁杂，既有印刷业、房地产业，又有教育产业、香烟行业，业绩一般，资产质量尚可。但是从目前的股价来说，算是比较合理的了，建议继续持有。6.5元的买进价格将来还是有机会解套的。 如果手上有多余的钱，可以在3.50元买进，以摊低成本价。个人意见、仅供参考。

是的。

20线附近减仓，若破新低止损。

4，陕西金叶股票怎么样

从基本面上看，该股是亏损股，不怎么样这个股票跌的还不够多，但是有支撑，下周可能会回踩下五日线，到时候再进去该股散户的筹码还比较多，调整不够充分，建议不入。 考虑到人民币升值，暂时得到资金关注，如果实在想博弈，可轻仓短线快进快出

底部放大量，上面拉大阳，股票即将启动拉升的前兆，应抓住机会，赶紧下手，机不可失，失不再来，

000812陕西金叶，目前最新业绩看同比小幅增长，股价看并没实现高溢价，那么目前看该股还是相对业绩来看表现并不是很充分，细节看该股昨日涨停板走强，有冲击完成5.03的条件，这里能不能拿下关系股价能够继续上涨，也就是可以理解为你说的中期走势能否真正打开上涨空间。那么中期走势走好要具备以下条件，就是后期业绩同比要继续确保增长，那么在这个条件具备下，可把高溢价7元作为预期目标来看；如果后期业绩持平可把4.6元作为股价合理的目标（目前股价在这个之上，那么就是具备朝下的动力）；如果后期业绩下滑，那么股价合理的价格是在4.6和之下。故能不能中期持有要在持股的同时关注其业绩也就是股票背后企业发展的情况，用动态的眼光去看待其后期走势，能不能中期持有请关注其后期业绩的情况发展和高溢价7元的完成情况，如果业绩好，该股完成高溢价7元甚至高溢价10.5元也都是有可能的。建议在目前暂可继续持股的情况下，关注后期业绩情况来决定是否具备高溢价条件这样来调整持股的策略。

炒股没有什么好股和差股之说，只是看你的技术。就如你说的。一只好股。给你买在高位。你也很难赚钱。像中天城投一样。说敢说它不好/但是你想要赚钱，还是要看你买在什么位置。是不。？

5，中国退市第一股的神秘接盘人_

编者按：本文来自棱镜（ID：lengjing_qqfinance），作者：孙春芳，编辑：刘利平，36氪经授权转载。

万佛湖位于安徽省六安市下辖的舒城县和霍山县之间，是六安有名的风景区。18 年前，万佛湖西岸——舒城县五显镇大路村的村民李厚文，还是舒城县第七建筑公司的一名普通技术员，他怎么也不会想到，几年后会认识邻县的一位北大高材生，在后来还会联手掀起中国房地产资本市场的诡异波澜。

那位霍山县的北大高材生叫张永宏，刚刚在数日前担任了中弘股份的总经理。

由于连续 20 个交易日股价低于 1 元，中弘股份将进入退市流程，从而成为中国退市第一股。

10 月 9 日晚，中弘股份发布公告称，李厚文控制的宿州国厚城投资产管理有限公司（下称宿州国厚）等公司将托管中弘股份。作为李厚文的重要合伙人，张永宏出任了中弘股份的总经理。

中弘股份的原董事长王继红、原总经理张继伟则从公司离任。实际上，他们的离任与否本身无关紧要，作为中弘股份的创始人，王永红实际掌控着公司的运营和重组。

由于旗下地产项目烂尾、资金流断裂、债务违约、大笔资金去向不明等问题，中弘股份在 2017 年下半年开始爆发危机，随后公司实际控制人王永红长期滞留香港，不断寻找接盘人进行资产重组，试图解决债务危机。

在此期间，中弘股份股价不断下挫，最终在 10 月 18 日那天，在连续 20 个交易日低于 1 元后进入退市流程。

本想借助重组利好提升股价，从而逃脱退市危机的王永红，最终功亏一篑，而接手这个烂摊子的李厚文和张永宏，又会如何善后呢？李厚文和张永宏，又是来自何方？

最后的接盘侠

中弘股份和李厚文的交集出现在几个月前。

据《叩叩财讯》报道，早在 7 月底，安徽当地一家具有国资关系的企业便开始与中弘股份接洽，有关代表甚至组团飞赴香港与王永红就有关重组进行了商谈。

然而蹊跷的是，就在王永红和安徽国资企业进行商谈之时，出现了一出重组闹剧。

2018 年 8 月 27 日，中弘股份发布重组公告，重组方为加多宝集团，由加多宝授权黄伟清签署协议。但加多宝发表声明称，其从未与中弘股份签署过《经营托管和债务重组协议》，也从未对黄伟清有任何授权。黄伟清又名冼伟，涉及到 10 多年前深圳市原副市长的贪腐案，是深圳市前副市长王炬的前女婿。

随后该重组宣告失败。

知情人士称，王永红之所以在跟安徽国资商谈之时突然来这么一出，是因为当时安徽国资提的条件比较苛刻，而彼时中弘股份的股价也一直非常低迷，随时可能面临退市，王永红想通过加多宝重组这么一出戏来提升股价，暂时把中弘从退市的危机中解脱出来，从而有更充裕的时间和更好的条件来商谈与安徽国资的重组。

加多宝重组的闹剧让已经两次重组失败的中弘股份彻底丧失信用，其股价一路下挫，连续 15 个交易日低于 1 元，然而在第 16 个交易日其股价奇迹般地重回 1 元以上，暂时化解了退市危机。

但随后中弘股份的股价又持续低于 1 元，惊慌失措的王永红于 10 月 9 日发布了重组公告。

公告称，它与宿州国厚及中泰创展于 9 月 30 日签署《经营托管协议》，协议规定，宿州国厚将对中弘股份实施托管经营，中泰创展同意在国厚方面实施托管经营过程中，酌情给予中弘股份流动性支持。

中弘股份实控人王永红

中泰创展是中植系企业，其之所以出现在托管协议中，是中弘股份跟它有债务纠纷。

裁判文书网（2018）京03执298号法院裁定书显示，中弘股份、中弘卓业、王继红、王永红、何礼萍因 5 亿元债权纠纷被中泰创展提起诉讼，中弘股份及中弘卓业持有的股权被轮候冻结。

知情人士称，此次中弘托管重组的真正操盘方为李厚文控制的国厚金融资产管理股份有限公司（下称国厚资产）。

工商资料显示，宿州国厚于 2018 年 8 月 31 日才刚刚成立，由安徽国厚资本控股有限公司（下称安徽国厚）、宿州市城市建设投资集团（控股）有限公司、陕西省国际信托股份有限公司出资设立，三家持股比例分别为 40%、35%、25%，其中，宿州市城市建设投资集团（控股）有限公司为宿州市人民政府全资控股。

安徽国厚由国厚资产 100% 控股，公开资料显示，国厚资产是安徽省内唯一一家地方 AMC（不良资产管理公司），成立于 2014 年，是首批获批的 5 家省级 AMC 之一，主要业务是收购处置各类不良债权、股权、动产、不动产等。

在 2014 年首批获批的省级 AMC 中，国厚资本是唯一一家由民资控股的，其他各家均为国资。

工商资料显示，李厚文分别通过其实际 100% 持股的安徽博雅投资有限公司（下称“博雅投资”）和芜湖厚实商贸有限公司持有国厚资产 34.19%、6.98% 的股份，此外，李厚文又通过其与其关联人刘洋共同持股的深圳市朗润集团有限公司持有国厚资产 14.65% 的股份。

亦即李厚文共持有国厚资产 55.82% 的股份，为国厚资产绝对实际控制人。

从建筑工人到资本大鳄

从一位安徽省六安市舒城县五显镇大路村的村民，转身成为安徽金融领域叱咤风云的人物，李厚文是如何做到的呢？

2000 年 7 月， 李厚文还是一名舒城县第七建筑公司的技术员，2003 年，李厚文成为舒城县万佛湖建筑公司任副总经理。2005 年，李厚文成立万佛湖建筑公司五显分公司，任法定代表人。同年，李厚文注册成立安徽博雅商贸有限公司，任董事长。

知情人士称，李厚文的公司为何带博雅两字，显然这跟北大有关，北大有个博雅塔，北大校办企业有家公司叫博雅公司。

李厚文和张永宏在 2005 年前后产生交集。张永宏，安徽六安市霍山县人，1983 年就读于北大法律系，本科毕业后继续读了两年研究生。

在校就读期间，张永宏就有活络的经商头脑，据他自称，北大百年大讲堂当年叫百年餐厅，当时对面有个报告厅，里面桌椅板凳的打钻、装螺丝都是他承包下来的。他还从海淀图书城清理仓库，把仓库里的旧书拿到三角地来卖，很快他的经济就独立了。

“卖书挣了钱，最开心的就是坐着公交车到动物园，买了一套西装穿上了。”张永宏事后回忆说。

张永宏于 1989 年 7 月至 1995 年 1 月在大地律师事务所、时代律师事务所任合伙律师。1995 年 1 月至 1997 年 12 月任新加坡泰山国际投资公司中国首席代表。此后张永宏又回到了北大，1998 年 1 月至 2005 年 1 月任北京北大博雅投资有限公司总经理，北大科技园副主任。

据他自称，北大旁边有 2000 多居民，3000 多个单位的筹款、拆迁、征地都是他做的。后来北大在深圳成立了研究生院，校方让张永宏也去深圳搞筹款和建设的事。张永宏通过这种方式进入了房地产行业。

张永宏身份众多，其中之一是深圳北大企业家协会副秘书长

在担任北大科技园副主任期间，张永宏把触角伸向了安徽六安老家。 2003 年 8 月 6 日，安徽北大科技园区成立，张永宏任法定代表人，该集团的最大股东为六安经济技术开发区管委会，一张永宏作为自然人占股 5.17%。在此前后，张永宏与李厚文产生了交集。

2006 年，李厚文成立安徽文峰置业有限公司，从事房地产开发。2009 年 4 月安徽文峰置业有限公司舒城飞霞分公司注册成立，法定代表人为张永宏。

在安徽跟李厚文一起从事房地产开发的同时，张永宏在山东威海也开启了一番事业，而那也让他短暂地“出事了”。

张永宏于 2006 年底负责威海留学人员创业园，该项目是教育部的一个留学项目。张永宏为此成立了威海春晖产业科技园开发有限公司 ，其占股 30%。

2011 年 9 月，《南方周末》的一篇报道披露，北京春晖世纪置业有限公司（下称北京春晖）北清创意园骗地造房大骗局一案，张永宏参与其中。

据报道，2007 年，北京春晖公司与教育部留学服务中心联手伪造了阴阳《教育部留学服务中心和北京春晖世纪置业有限公司合作共建“春晖留学人员生物医药产业化基地”协议书》，打着兴建教育部“留学人员创新创业孵化基地”的幌子骗取土地，其后将科研用地“变脸”为“北清创意园”住宅项目牟取暴利。上述报道中，张永宏被指认为伪造文件的关键人，其通过威海春晖国际投资有限公司持有春晖公司 30% 股权。

商学院的同学会

彼时，张永宏正担任北大深圳研究生院副院长一职，而在他从 2009 年以来担任此职的两年中，他为老乡李厚文搭建了一个新的人生舞台。

2010 年，北大深圳研究生院旗下的汇丰商学院首期 EMBA 班开班，在开学典礼上，张永宏做了《北大精神与汇丰使命》的主题演讲，并吟诗一首：“崇高者选择崇高的山路，低俗者选择低俗的泥潭。我是谁？……”

坐在台下聆听的首期学员中，有安徽文峰置业公司的李厚文，还有担任过多家上市公司非执行董事的张公俊。日后正是张永宏、李厚文、张公俊三人联手拿下了安徽的第一张民营不良资产处置的业务牌照。

李厚文的圆滑处事之道在商学院 EMBA 的社交名利场中，尽显无遗。据当时同期学员回忆，一期 EMBA 全体学员 8 月份去黄山游学，作为安徽籍东道主的李厚文同学负责全程安排和接待，个人负担十多万元。有一学员随行还带了母亲和孩子，李厚文专门安排专车送祖孙俩去合肥机场，还特意帮忙兑换登记牌和送机。

李厚文由此接触到了更广阔的平台，也开启了它的地产金融之旅。

国厚资产于2017年已经启动改制上市程序，计划2018年在香港上市

2014 年，安徽省第一家 AMC 公司——国厚资产成立，其股东为上海东兴投资控股发展有限公司（下称上海东兴）、深圳市朗润集团有限公司（下称深圳朗润）和合肥博雅商贸有限公司（下称合肥博雅），持股比例分别为 5%、46%、49%。

工商资料显示，上海东兴为中国东方资产管理公司的全资子公司，合肥博雅穿透后为李厚文和其关联人刘洋全资持有。

深圳朗润集团股东有 5 家：贵州国喜投资有限公司（10%）、深圳市朗润物业管理有限公司（20%）、深圳中科宇兴投资有限公司（10%）、深圳市五四书院文化传播有限公司（40%），以及前文提到的深圳文峰资产管理有限公司（20%）。其董事长为张永宏，深圳市五四书院文化传播有限公司，惟一股东也为张永宏。

也就是说，李厚文是国厚资产的大股东。而成立之初的国厚资产，其法定代表人则是李厚文汇丰商学院 1 期 EMBA 的同学——张公俊。数年后，深圳朗润数家股东纷纷退出，最终经过穿透后也由李厚文与其关联人刘洋控股。张永宏在国厚资产中担任股东董事。

在中弘股份数次夭折的重组之后，最终经过安徽国资方面的撮合，李文厚接下了中弘托管的盘子。中弘股份如何退市，退市后其债务和资产如何处置，对于在房地产和不良资产领域经营多年的李厚文，是个不小的难题。

巧的是，国厚资产于 2017 年已经启动改制上市程序，计划2018年在香港上市。也许到那时，李厚文、张永宏这两位安徽人和王永红能够在香港聚首了。

6，大牛股陨落记_

编者按：本文来自“棱镜”（ID：lengjing_qqfinance），作者：李超，36氪经授权转载。

2018年是个历史“大年”。

这一年，正值改革开放40年周年。一个宏大却关系到社会民生的时代烙印，带给我们众多思考和前进动力；

这一年，宏观经济和各个行业都在发生显著变化，从金融行业去杠杆到资本市场大波动，从地产调控深水区到消费领域新格局，我们各个生活侧面也在随之调整；

这一年，互联网创业公司上演了一场集体IPO盛宴。这股新生力量正在成熟，改变着中国商业的生产力方式和生产关系结构；

临近岁末，同时处于这个信息泛滥但优质信息稀缺的时代，《棱镜》希望从金融业、资本市场，以及地产、消费、文娱等重点产业领域入手，复盘他们的这不平凡的一年。我们希望，这一叠历史底稿的作用不仅仅是总结过去，更重要的，是让我们砥砺前行于未来。

是为“2018这一年”系列第一篇。

不幸的股各有各的不幸

业绩爆发增长和业务充满想象的大牛股，既是价值投资者的天堂，也是趋势投资者的乐土，如同过去5年从80元/股一度飙升到近800元/股的贵州茅台（600519.SH），N年N倍的牛股神话总是让人津津乐道。

然而，进入2018年以来，众多去年还风生水起的所谓大牛股，却在集体陨落。腾讯《棱镜》根据wind数据统计发现，仅以2013年第一个交易日和2017年末最后一个交易日为起终点，终点股价相较起点股价5年间涨幅5倍以上的上市公司共有108家，其中1/3的公司股价在2018年初至今（截至12月19日）跌幅在50%以上；而如果将时间缩短为2015年初至2017年末，三年三倍股则总共有102只，其中有23只在2018年遭遇腰斩。

幸福的股都是相似的，不幸的股却各有各的不幸。这些于今年突然陨落的昔日牛股来自各行各业，包括环保、医药、大消费；腰斩理由五花八门，包括资金紧张、行业瓶颈、政策转换、估值重构；而等待他们的2019年也不尽相同，有的期待重生、有的万劫不复。

三聚环保（300072.SZ）、乐视网（300104.SZ）、华大基因（300676.SZ）、老板电器（002508.SZ），这些不久前还在市场上红极一时的资本宠儿，都在这份令人唏嘘的名单当中，其兴也勃、其亡也忽。

环保股至暗时刻

神雾环保（300156.SZ）和三聚环保去年还是A股两只备受追捧的大牛股，如今却成了让人避之不及的“问题股”。

2014年初，神雾环保股价还是3.5元/股左右，在随后的三年多时间里翻至十倍，2017年初一度触及37元/股。然而，从2018年开始，其股价开始了自由落体运动，如今只剩下4元/股，两次被腰斩；三聚环保则是从2013年初的2元/股左右，一路飙升到2017年巅峰时的33元/股，同样，其股价在2018年初便一跌不回头，如今只有10元/股左右。

2013年至2018年神雾环保周K线图。来源：腾讯自选股

过去几年，以上述环保“双雄”为代表的环保股们大都有着傲人的业绩。神雾环保在2013年还是巨亏1个多亿的“价值毁灭者”，但2014年大幅减亏后业绩迅速反转，在2015年和2016年，其营收同比分别增长91%和157%，扣除非经常性损益后净利润分别达到7000万元和6亿元，同比增幅分别达到200%和765%。

三聚环保有着同样剧情：2014年到2015年，营收分别为30亿元和57亿元，同比分别增长151%和89%；2016年营收同比增长208%飙升到175亿元，而这三年扣非后净利润则分别为4亿元、8亿元和16亿元，连续三年同比翻倍。

神雾环保和三聚环保的崛起，都与类ppp模式下订单合同的大幅增加密切相关，而在他们成为牛股的同时，“造假说”也从未停止，包括在关联交易、工程进度、应收款和现金流等方面均受到过外界质疑。

关于环保股商业模式和造假的争议至今未有定论，但现金流不佳下的资金链爆雷却着实在2018年被引发，最终让他们的牛股神话终止。

今年2月，神雾环保重组失败复牌，股价开始连续跌停，控股股东神雾集团满仓质押触及平仓线；3月，神雾集团所持上市公司股份被司法冻结，不仅包括与山西证券之间的股权质押问题，还包括了逾期未支付北京国资融资租赁股份有限公司融资租赁款2300万元，危机从资本层面蔓延到经营层面。

随后便是泥沙俱下。5月，神雾环保公告表示2017年与南京银行北京西坝河支行签订了授信额度1亿元的《人民币流动资金借款合同》，由于公司流动性趋紧，资金短缺，无法按时偿付贷款；同时，公司又被中机国能融资租赁有限公司起诉，拖欠设备金额本息2亿元；在此期间，神雾环保的董秘、证券事务代表、总经理等相继辞职。

到今年8月，神雾集团所持上市公司股份已全部被司法冻结，公司连续十二个月内累计诉讼和仲裁案件共计53起，涉案金额7亿元，包括招投标保合同纠纷、买卖合同纠纷、货运代理合同纠纷、工程施工合同纠纷、融资租赁合同纠纷、金融借款合同纠纷等各个环节。

根据企查查数据，神雾环保被法院强制执行42起，全部来自于今年下半年，涉及案件省份地区包括北京、广东、浙江、陕西、山西，11月其已被常州市武进区人民法院列为失信被执行企业，而在12月则多次被北京市昌平区人民法院列入失信名单。神雾环保在11月16日、12月3日和12月10日连续公告显示，其控股股东神雾集团所持股份已开始陆续被强制进行司法拍卖。

环保股业绩狂飙突进的神话正在幻灭。2018年前三季度，神雾环保营收同比下降96%，扣非净利润亏损2.5亿元，同比下降153%；三聚环保的日子好过一点，但营收和扣非净利润在前三季度也同比下降了26%和33%。他们业绩下滑主要原因，均包括资金短缺影响下在建重点工程项目的停工。

除神雾环保和三聚环保外，进入2018年以来，包括兴源环境（300266.SZ）、盾安环境（002011.SZ）、博天环境（603603.SH）、神雾节能（000820.SZ）等环保概念股，股价均在高位出现腰斩，他们陨落的原因，也均与资金链断裂相关。

仿制药大变局

所谓“喝酒吃药”，医药是国内最容易出现牛股的领域之一。但在2018年，行业逻辑却悄然变化，尤其是“带量采购”政策落地后对于仿制药企的冲击。

12月14日，为期一周的带量采购“4+7”试点城市拟中标结果公示结束，31个试点通用名药品中有25个品种拟中选，药价平均降幅达到50%以上，其中22个为仿制药，折价最高的恩替卡韦分散片中标价0.62元，降幅超过90%。

在降价幅度超过预期和采购数量低于预期的情况下，早在12月6日开始公布拟中标结果时，仿制药企股价就已经开始“先跌为敬”。

4+7城市带量采购拟中标结果及价格降幅。数据来源：上海阳光医药采购网、米内网、insight、平安证券研究所；截图来源：wind

例如在未中标的仿制药企中，乐普医疗（300003.SZ）连续三个跌停。过去几年，乐普医疗业绩保持稳定增长，股价由2013年最低时的4元/股左右，最高峰上涨到了2018年上半年的40元/股左右，典型的五年十倍股。但早在今年6月中标结果公布前，其股价就已经开始下跌，截至目前最新股价在21元/股左右，半年时间接近腰斩。

同样未中标的仿制药企恩华药业（002262.SZ），2008年上市后，由不足1元/股，到今年6月股价超过20元/股，拥有10年20倍傲人涨幅，但从今年年中开始下落，最新股价不足10元/股，也未能避免半年腰斩的命运。

即便中标的仿制药企，也在经受考验。例如华海药业（600521.SH）股价由2012年的不足4元/股一路上涨到今年年中接近33元/股，其厄贝沙坦片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、赖诺普利片、利培酮片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片等6个品种拟中标本次集中采购，但降价幅度超预期下，却并未对其股价带来积极刺激，目前只徘徊在12元/股左右。

带量采购结果开始公示后，乐普医疗在随后的电话会议中表示，带量采购对公司不会造成致命影响，主要理由为公司主要销售渠道为药店OTC，以及带量采购在降低药价的同时也会减少中间经销环节的大量营销费用；而恩华药业则在投资者互动易上表示，带量采购可能会对公司未来发展带来一定影响，但公司会在后续加大非带量采购产品销售力度和创新产品的研发。

尽管药企普遍回应政策不会对公司造成致命影响，但市场反应却并非如此。除投资者直接在股价上“用脚投票”外，市场普遍认为，对缺乏创新能力的药企来说，带量采购引发的降价，将大幅压缩仿制药的毛利率空间和竞争格局，随着政策的进一步深化，未来这种影响还会继续放大。

有行业分析师对腾讯《棱镜》表示，带量采购对创新药负面影响不大，但对仿制药来说，失去“暴利”意味着估值体系的重构，仿制药新的逻辑尚未清晰，但对仿制药企来说，投资人肯定需要暂时避而远之。

曾经“批发”出大量牛股的仿制药板块，洗牌才刚刚开始。

牛股集体退下神坛

2018年，消费板块的家居行业也在经历重整。曾经红极一时的定制衣柜大牛股索菲亚（002572.SZ），股价从2012年的2元/股左右，最高上涨到去年下半年的超过40元/股，5年时间增长20倍。今年6月，索菲亚开始垂直下落，最新股价已不足20元/股。

从2012年开始，索菲亚营收和扣非净利润保持在年40%左右的增速，今年前三季度，同比增速仅为20%。家居龙头股索菲亚业绩增速出现放缓迹象，也映射出整个行业瓶颈期的到来：欧派家居（603833.SH）和尚品宅配（300616.SZ），股价也分别从年初的150元/股和103元/股左右，下降到了最新的70元/股和60元/股左右。

市场分析认为，“后地产周期”影响下市场规模的萎缩和开发商精装修房渗透率的提升，是整体定制家居行业下滑的催命手，精装房让行业公司之前针对个人消费者“2C”的预收款转变为了针对开发商“2B”的应收款。

同样身处“后地产周期”的老板电器也在2018年遭遇挫折，其从2013年初3元/股左右，长牛至今年年初超过50元/股，而最近一年的持续下跌，已让其最新股价停留在了20元/股左右。今年前三季度，老板电器营收和扣非利润增速分别为8%和3%，2017年这两项数据均在20%，而此前则一直维持在40%以上，增速下滑明显。

在被普通消费者熟知的品牌公司中，云南白药（000538.SZ）在2018年也是故事多多，其股价从2006年开始的不足1元/股，上涨到今年年中的接近120元/股，但最近半年时间股价下跌至目前的75元/股左右，除开此前“止血剂”风波外，实际上其业务也正在遭遇瓶颈。

2000年左右，云南白药依靠“气雾剂”在市场上崭露头角，而在2006年开始，又通过牙膏实现快速增长，进入2010年后，云南白药又提出“大健康”概念，品类由牙膏扩充到养元青在内的洗护用品，2013年至2017年，公司大健康产品占利润比例已从30%上升到50%，实际上已经成为一家日化公司。

尽管云南白药凭借高端定位和止血概念在牙膏市场上杀出一片天地，目前国内市场占有率仅次于黑人牙膏排在第二位，但也有业内人士对腾讯《棱镜》表示，经过十年的洗牌，家用牙膏市场目前竞争格局基本稳定，增量空间有限。2018年，云南白药提出回归药品的策略，同时混改进程加速，但新的增长点仍然需要等待。

这些只是今年陨落牛股的冰山一角，根据wind数据统计，仅以2013年初和2017年末股价计算，共有108只股票涨幅在500%以上，其中36只截至12月19日的收盘价较今年年初股价已经腰斩，而以2015年初和2017年末计算，股价涨幅超过300%的102只股票中，有23只在今年遭遇腰斩。

5年5倍的牛股中，信维通信（300136.SZ）、兴源环境、万丰奥威（002085.SZ）和三聚环保涨幅超过1000%，涨幅居前，而截至12月19日股价相较年初跌幅超过80%的则为乐视网和坚瑞沃能（300116.SZ），跌幅位居前二；3年3倍牛股中，华大基因涨幅959%排名第一，但截至12月19日股价相较年初跌幅达到74%。

按照上述指标上榜的牛股名单中，还包括华帝股份（002035.SZ）、三六零（601360.SH）、暴风集团（300431.SZ）等在今年给资本市场带来无数“吃瓜”故事的股票。

2019年的“牛熊”搏斗，又会有什么新的牛股诞生或者陨落的故事呢？

7，这个冬天气价还会疯狂翻倍吗？165亿方/年的陕天然气会否重演贵州燃...

2017年年底，全国天然气价格突然暴涨，液化天然气(LNG)仅用了一个月从每吨4000多元涨到最高万元的报价。与此同时，多地“气荒”现象此起彼伏，不仅工业用气供应困难，甚至居民供暖用气都出现紧缺，包括陕天然气(002267)在内的天然气概念股一时间成为市场焦点，贵州燃气作为当时的新股被游资热捧，两个多月涨逾十倍。

天然气供不应求的一幕会否在2018年冬季重演？作为国内管网里程最长、输气规模最大的省级天然气运营商，陕天然气董事长李谦益表示：“将全力争取气源气量落实，积极对接气源单位，做好协调沟通，并在应急、储存、储备等方面做更多扎实的工作，全力保障陕西用气，向下游用户展开更优质、更贴心的服务。”

日前，证券时报“上市公司高质量发展在行动”采访团走进陕天然气，证券时报副总编辑成孝海对话陕天然气董事长李谦益，探讨公司作为区域垄断公用事业企业的社会责任与盈利增长的平衡之道。

来源：e公司官微（ID：lianhuacaijing）

天然气发展前景广阔

成孝海：公司是陕西省国有天然气管道企业，负责全省天然气管道长输管网的规划建设和运营，请李总介绍一下公司在省内的管网建设情况。

采访：证券时报副总编辑成孝海（图左）

嘉宾：陕天然气董事长李谦益

李谦益：陕天然气主营业务是在陕西区域内进行长输管道的规划、建设和运营管理等相关业务。1991年公司筹建成立，1994年开始建设第一条从靖边到西安的天然气管道，2008年上市，之后承接气化陕西工程。截至目前，陕天然气管道总里程超3400公里，覆盖陕西省11个地市、107个区县，总的输气能力达到165亿方/年，资产规模100多亿元。

成孝海：国家提出十三五末期要实现天然气占一次能源消费量的10%，为了实现这个计划，国家对天然气产业具体有哪些扶持政策？

李谦益：截至去年年底，全国天然气在一次能源结构比例平均是6.9%，陕西是9.4%，国家提出到十三五末天然气在一次能源结构比例要达到10%，相比国家标准，陕西省要求更高，在十三五末要达到12.5%。陕西是个资源大省，也是能源大省，在资源利用方面，早在2008年就提出“气化陕西”举措，随后其他省份也陆续提出气化目标，因此，天然气在一次能源结构比例相对比全国平均值要高一点。

国家对天然气的利用扶持政策，一方面是加大建设天然气的长输管道，另一方面，城市居民燃气都纳入到鼓励类的用气。冬天供应时遵循“压非保民”原则，即居民用气第一位，与居民用气关联度越来越小的，其保障程度就依次下降。国家还提出完善天然气利用的一些供应保障措施，以及京津冀治污降霾和关于打赢蓝天保卫战的三年行动计划。其中，治污降霾三年行动计划确定了若干个重点整治区域，即污染严重、治污降霾比较迫切、人口较密集的一些区域，包括河南、山西与陕西的汾河流域和渭河流域，陕西有六个市也被纳入到该重点区域，这些举措都有利于促进天然气在一次能源结构比例提升。

从前年开始，陕西省也制订了治污降霾的一些行动方案，去年由治污降霾进一步强化至铁腕治霾，在关中地区不管是煤改气的替代，还是重污染企业的节能减排改造，以及在重点区域的一些迁改，都纳入到铁腕治霾的行动计划，同时在农村或乡镇老百姓传统的能源消费结构中，也要用气和电来代替原来的散煤和秸秆，这样一系列的举措可以保障天然气在一次能源结构比例不断的提升。

天然气冬季供需偏紧

成孝海：目前陕西省天然气供需状况如何？近些年冬季供给紧张的状况是否有变化？

李谦益：最近几年，全国天然气供应总体呈全年富余、夏季富足、冬季紧缺态势，陕西也不例外。陕西本身资源丰富，石油天然气的勘探基本上以中石油为主，中石化有一部分，还有陕西省的延长集团作为补充。不过，天然气是全国统一调配，陕西产的大部分天然气资源都在国家管网里统一调配，夏天的供需都很平稳，但是到了冬天，随着天气变化大，采暖需求量快速上升，天然气需求量也急剧增加，由此造成冬天经常会出现天然气供不应求的紧张局面。

国家采取多重措施来缓解季节性的供需问题，具体有以下四方面：第一、提倡增加国内天然气的产能建设，要求放量生产；第二、加强进口能源采购量，从国外进口充足的天然气，包括管道气和东南沿海的LNG能源。第三、加强产业链协同效应，保障产供销相对一致，如以气定改，能落实供应多少天然气，才决定改装多少锅炉；第四、完善产业链的一些储气、调峰、应急措施，这也是今年4月发改委能源局出台的一些应对措施。

对于我们来说，将全力争取气源气量落实，积极对接气源单位，做好协调沟通，同时加快重点项目和输配设施建设，全力以赴完成建设任务。另外，在应急、储存、储备这些方面要做更多扎实的工作，在天然气用气量大的冬天，提前准备一些储备量，以保证在需求紧张时段能保障供应。

增加销量弥补降价损失

成孝海：天然气公司的价格机制比较复杂，有采购价格、销售价格等。6月陕天然气公告天然气销售价格统一调整为每立方米1.23元（含税），请问公司销售价格体系具体是什么样的？

李谦益：天然气产供销价格由三个环节组成，一是上游供应的井口价，二是中游的管输价，三是下游城市燃气企业的配气价格。按照国家规定，陕西省居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，与非居民用气基准门站价格执行同价，这就是说政府给我们核定的价格是按区域划分，不是按用户类别划分，以实现居民用气与非居民用气管道运输价格并轨目标。

根据区域划分，目前陕西省确定的管输价格是从靖边到陕南递减原则，分五个档次。靖边是我们的主产地，离靖边越近，天然气管输价格越便宜，离靖边越远，天然气管输价格越贵。延安以北是0.165元，延安附近是0.255元，延安南边如潼川是0.3元，到关中是0.316元，到陕南是0.5元。这次调价绝大部分地方是降低了，个别地方略有增加，全省范围内价格更趋合理。

成孝海：在公告中，公司还表示，受陕西省物价局对天然气价格调整的影响，2018年营业收入增加约5000多万元，但同时净利润可能会减少约1.7亿元，公司有没有一些措施来抵消或减少相关负面影响？

李谦益：我们认为价格调整也在正常范围内。对于天然气行业，国家6月份将上游价格并轨，借此契机也把中游的管输价格进行了核定，基本上就是把民用和非民用天然气从井口的原料到中游的管输价格全部并轨。

目前国家的政策是放开两头、管住中间，我们刚好是中间环节，国家给中间环节确定的政策就是允许收一些合理的利润，全国性的跨省长输管道企业已从去年开始进行成本审核，今年年底将核定区域性的长输管道企业成本。短期内天然气价格是在持续下降，但按我们的理解，这并不代表着价格以后还会持续降低，而是一种价格规范，在一定程度后应该趋稳。政府允许我们中游环节收取合理的利润，也就是净资产的7%左右，以后公司资产投入和管道价格可以匹配。

对于短期带来的负面影响，我们当前主要通过销量的增加来弥补价格损失。借着陕西省铁腕治霾的机遇，受益于煤改气、农村气化等政策，天然气用量方面值得期待，目前已有相当多的新增意向用户。我们还将加强内部管理、节约成本、控制支出。另外，这样的价格政策三年一核定，我们在向价格核定部门报告时尽量充分考虑成本，一些符合纳入价格的因素会在下一次核定时补充进去。

始终提供优质贴心服务

成孝海：根据2017年年报，公司对前五家客户销售收入占去年总收入的50%以上，据了解，少数客户已有开拓其他气源的举动，请问公司怎么稳定客户、保障用气量？

李谦益：天然气产业政策调整的一个重要导向就是要减少用户的用气成本，减少中间环节，对于下游用户来说，自己找资源也符合政策规定。我们认为，用户选择哪种气源，会有一个既定投资利用效率的考虑。一方面，客户找气源是其权益，我们也提供相关服务，比如我们管网布局丰富，客户就近以经济、合理的方式，能从我们这里找到一些成本更低也更便捷的气源；另一方面，我们和主要客户已达成共识，就是在增量上他们开拓新气源，存量方面还是继续从我们这里获取稳定供应，我们的销量不会出现大起大落。无论如何，不管客户是否寻找新气源，我们都一视同仁地向下游用户实施更优质、更贴心的服务。

成孝海：气源的稳定对于陕天然气很重要，请问公司怎么和上游企业确定采购价？

李谦益：公司主要是向中石油长庆和延长进行采购，采购价是由国家确定的，国家统一了中石油对各省的门站价，给陕西省确定的门站价不管民用和工业，都统一为每立方米1.23元。

成孝海：近期陕天然气公告了两个省外投资项目，一个在山西，另一个在黑龙江，对于跨省投资，公司是怎么考虑的？投资省外有什么意义？

李谦益：这两个项目正在顺利推动中。我们认为，省外投资没有偏离主业，是公司延伸业务覆盖范围、发展省外业务合作交流的重要举措，将对公司未来经营发展产生积极影响，有助于实现陕天然气从“区域性”向“全国性”企业的转变。

这两个项目优势突出。我们此前也做过一些跨省项目，后来因政策变化以及地方领导及公司管理层的一些调整，导致项目最终搁浅，这次黑龙江项目通过正常的法律途径招标参与进来，成为黑龙江管网公司的五家发起人之一，持股比例为20%。黑龙江省网基本上是空白的，未来机会很多。

山西项目也是与中石化旗下公司成立管网公司，既与我们的主营业务高度一致，也符合国家所倡导的管网互联互通，此外，这次与中石化合作，也是基于改变资源供应方过于单一的考虑，我们将尽可能多的与上游不同勘探开发商进行有效合作。

加大城市燃气业务投资

成孝海：除了长输管道业务，公司还有城市燃气业务，请问这块业务目前发展如何？占公司销售收入的比重有多大？

李谦益：我们从2007年、2008年开始介入下游城市燃气业务。此前公司业务以长输管道为主，下游面对千家万户以及安全管理等，当时认为投资风险较大，不过后来意识到城市燃气业务也是一个利润增长点，而且我们向下游供气，应该掌握下游市场的一部分主动权，所以从扶风、陕北四个县开始，我们陆续在县域进行直接投资，在地市公司直接投资或进行资产的并购重组，目前城市燃气业务在陕南的三市以及关中的咸阳、阎良等地都有布局，方式包括全资、控股以及参股。

当前城市燃气业务的资产和营业额大致占公司相关指标的5%不到，但是我们比较看好，该业务将呈持续增长趋势，包括用量的增长、资产规模的扩大以及利润的提升等。总体看，目前城市燃气业务还处在发展阶段。

成孝海：未来公司对城市燃气业务有什么规划？

李谦益：下一阶段我们工作的重点是城市燃气业务，我们计划把所有的城市燃气资产进行专业化、集中化整合，同时结合不同情况展开不同的投资形式，最终达到长输管道和城市燃气两大核心业务相对平衡的状态。

成孝海：近期公司公告对全资子公司城燃公司和安康公司合计增资1.35亿元，也是出于这方面的考虑吧？

李谦益：是的。这两家燃气公司都在起步阶段，流动资金、投融资实力较弱，我们要支持子公司发展，根据需要注入一定资金，这样有助于优化这两家子公司的资产负债结构，增强抗风险能力，助力城市燃气板块的发展。

努力经营回报投资者

成孝海：7月中旬公司公告终止12.6亿元非公开发行股票，增发过会了，最终又放弃，公司是怎么考虑的？会不会对管道建设有影响？

李谦益：我们在拟定非公开发行之前，这些项目都已启动，截至目前，拟定增募投项目基本完成，终止非公开发行，不会对项目本身造成影响。后续所需资金包括流动资金，我们有其他解决途径。综合看，这次定增终止不影响正常业务和公司发展。

成孝海：长输管道投资非常大，需要很多资金，这些年公司如何筹措资金？资本市场在这方面的作用有多大？

李谦益：我们上市后利用上市平台融资效果不错，除了上市融资，还有非公开发行、公司债等一系列股权、债券融资，在陕西上市公司中表现比较突出，我觉得这是公司上市的重要价值之一。当然，上市还有利于我们规范管理、提升品牌形象。

成孝海：陕天然气作为公用事业企业，有一定的垄断性，请问社会责任和企业盈利是否存在可能的冲突问题？

李谦益：我们资产形态有一定的垄断性质，但在日常经营过程中并没有体现出垄断优势，资源由国家统一分配，价格由政府来统一确定，同时，我们确定了用户公平开放原则，对每个用户都提供公平、普惠、一视同仁的服务。作为国有上市公司，在冬季供气的高峰期，我们积极保障下游用户供气稳定。此外，一些社会公共服务类的项目如捐赠、扶贫等，我们都按正常的程序去履行。

成孝海：投资者都非常关心公司的发展战略，请李总能否介绍公司未来的发展方向？

李谦益：目前我们的战略还是以长输管道和城市燃气为主，我们的十三五规划主要包括四方面：一是建设及延伸长输管道管网，大力建设主干管网、支干管网，由地市到县区。二是发展城市燃气板块，这块业务目前体量还小，未来将通过直接投资或并购重组扩张。三是从陕西走出去，局限于一个省有天花板效应，我们将继续向省外“走出去”。四是按照国家要求，完善管网设施功能，包括储气、应急、调峰等。由于有些领域相关政策还不够明朗，我们还要密切关注国家政策动向。综合来看，我们的发展战略就是围绕主业、提升效益、防范风险、寻找新增长点。

在此，我们想特别表达对广大投资者的诚挚谢意。公司上市以来，得到了诸多投资者的关注、支持，企业一步步发展壮大，我们董事会和经营层将继续以中小投资者的利益为主，诚实守信、守法经营，把产业做得更大、更好，以最好业绩回报各位投资者的厚爱。

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8，我特别讨厌“穷人思维”这个词_

撰文 | 吴寒

出品 | 浪潮工作室

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翻开各类公开课平台的投资理财区，总能看到一些号称教你富人思维的课程。据说学了这类课，你就能明白富人是怎么思考的。从此洗心革面，告别穷人的生活，走向财务自由的诗和远方。

有富人思维，就得有穷人思维。不过这可不是好词，在那些成功学贩子的嘴里，穷人思维几乎成了负面词汇的集合，而且还像是种致命的传染病。不是将要毁掉你的后半生，就是正在毁掉你的下一代。

就算你收入不错，也不能掉以轻心。因为据说穷人思维不只是穷人才有的思维，还是让你变穷的思维。如果你不能狠斗穷字一闪念，时刻和穷人思维划清界限，你就会变成穷人。

穷人思维，真的像传说中那样可怕吗？富人思维，真的是富人成功的秘诀吗?还是说，这套说法只是成功学贩子炮制出来的。

穷人短视，不是思维方式的锅

鼓吹富人思维的爆款文章中，对穷人思维最常见的批判，就是穷人短视，只知道省钱，不明白时间的价值，用时间来换钱。

2013年1月，从深圳到宜昌的火车上，一位乘客好不容易找到一个座位，打起盹来。为了省钱，他买了站票，而这趟行程要走一天两夜 / 视觉中国

咪蒙的说法就非常典型，“你知道富人思维和穷人思维一大差异是什么吗？穷人往往更在乎钱，富人往往更在乎时间。”

过于在乎钱而忽视其他事物的价值，这种短视的思维确实存在。然而，与其说这是穷人特有的思维方式，倒不如说这是贫困环境带来的结果。

首先，穷人也不傻。他们肯多走几公里，只为省下几块钱车票钱，那是因为他们真的缺钱。即使现在，中国的城市里，现在还有四成的家庭每月要花掉一半的收入才能吃饱穿暖。

2017年7月，孟加拉国首都，一名妇女背着杂物走在雨里。一趟公交车的费用得花上她一天的饭钱 / 视觉中国

有人可能会反问，现在他们的时间不值钱，正好可以利用这些时间学习，提升自己的价值。浪费这些时间，难道不是短视的表现？要是我像他们这么有空，估计早就精通八国语言了。

有这样想法的人，可能忽略了一件事。和你相比，穷人一直是困难模式的玩家。

在中国，每年只有不到一半的考生能考上普通高中，很多穷人连高中都没读过。很难指望他们在短暂的业余时间里，能从五花八门的鸡汤中，找到合适的材料提升自己。

另外，穷这件事，真的会拖累人的智商。

哈佛大学经济学教授塞德希尔·穆来纳森，在《稀缺》这本书里提供了一种对穷人短视的解释。

按照他的说法，人的大脑好像一台电脑。因为机能有限，它会把更多的内存用于处理优先级更高的问题，代价就是挤占其他程序需要的资源。

2017年12月，郑州，一位奶奶在粥摊前买粥，为了省钱给老伴儿看病，她已经3年没吃过晚饭了 / 视觉中国

缺钱无疑是穷人面对的最紧要的问题。这时人的注意力会集中在省钱上，好像拿着放大镜寻找省钱的机会，不会放过任何一个可能的角落。

专注于省钱的代价，就是容易在其他问题上犯傻。

一项外国实验就发现，收获后赚到钱的农民，他的智商测试的分数比收获之前要高。收获后的农民平均多答对25%的问题，换算成智商的话是9到10分左右，比收获前高了一个档次。

如果没有贫穷这道紧箍咒时刻折磨着穷人，他们不见得比富人笨。

另一个实验可以说明这一点。在这个实验中，参加者被分成穷人和富人两组。他们要思考一个问题。如果自己的车坏了，需要一笔修理费（300或者3000美元），那么是要立刻付钱修理还是先勉强开着？

2017年7月，俄罗斯伊尔库茨克市，行驶在路上的破旧不堪的皮卡车。对于穷人来说，修车费是个很大的负担，能凑合就凑合了 / 视觉中国

带着这个问题，参加者们进行智商测试。结果是，当修理费是300美元时，穷人和富人表现差不多。而修理费提升到3000美元时，穷人和富人之间就出现了明显的差距。

可能你没有过每天为钱发愁的经历，但是你肯定体会过考试和论文截止日期临近时的痛苦。各种试题和文献成了你脑子里的底噪，吃饭、洗澡甚至做梦的时候都在你的脑子里嗡嗡作响。

想想这些经历，你就能体会到，苛责每天为钱发愁的穷人短视，只会省钱而没有长远的眼光，是多么站着说话不腰疼的一件事。

穷人不缺经济头脑

穷人思维和富人思维的区分，还有一种比较流行的说法是：穷人是存量思维，只认手里的钱，没有经济头脑，不愿意冒风险；而富人是增量思维，勇于冒风险，在别人还安于现状时，就敢辞职创业赚大钱。

比尔·盖茨从哈佛退学创立了微软，成为很多想要辞职创业的人的精神偶像。但是鲜有人知，他父亲是著名律师，母亲是银行系统董事，哪怕创业失败他也不需要承担太大压力 / 视觉中国

这种说法也是给富人脸上贴金。穷人有时不愿在经济上冒险，这太正常了。因为不是每个人的爸爸都是王健林，可以给思聪5个亿让他上当20次，实在不行就回家继承万达。

没钱的人可没有这么轻松，一个不小心，创业失败直接变待业也是非常可能的。

如果你一定要说，富贵险中求，有些富人也是白手起家靠冒险发家的。那只能说，你看不到那些跌的更惨的人。

毕竟现在中国大学生创业成功率才3%，如果你被鼓吹富人思维的说法冲昏头，多半会变成创业场上的韭菜。

2014年9月，山东青岛，一个90后小伙子因为创业失败想要轻生，后被消防官兵救下。白手起家创业的人，多半变成了富人们的“韭菜” / 视觉中国

况且，实际上穷人中不乏把钱拿来做生意的，只是大部分人的生意都做不大。墨西哥2002年的一项调查就显示，当地穷人有15%都有自己的生意。

那么是什么限制了穷人做大他们的生意呢？是因为他们的经济头脑不足，没有富人思维吗？

发展经济学对于这个问题的共识是，信贷金额上的限制，才是穷人没法发挥经济才能的核心因素。

换句话说，穷人缺少的可不是什么富人思维，他们缺的只是钱而已。

一旦有了资金支持，穷人赚得不比富人少。尽管农村小额贷款年利率接近20%，但是中国农民依然能接受这个贷款利率，因为他们能得到的收益，要远远超过这个数字。

中和农信关于农村贷款利率研究报告就显示，得到资金支持的农户，在种植业、养殖业、自营工商业的平均收益率为149%、37%和44%。

2017年8月，陕西安康一户农民家，去年贷款买的4头猪今年一共生了41个猪宝宝，给这个原本贫困的家庭带来了3万元的净收入 / 视觉中国

虽然这个收益率数据，并没有把农户自家的土地和劳动力成本计算在内，但是这个数字仍然很惊人。要知道，2014年中国的投资回报率甚至只有2.7%。

这样看来，穷人才是被埋没的企业家。他们和富人的唯一差别，可能只是他们没有钱。

最重要的是，一个人决策时是不是敢于冒风险，基本上是天生的。一项关于风险偏好的双生子研究就证明，人对风险的态度，高达46%都能用遗传因素解释。

相比之下贫富差距的影响，几乎小到可以忽略。穷人胆小富人胆大这种说法，根本就只是营销号臆想的产物。

不仅是面对风险的态度。人的经济行为，同样可以用遗传因素解释。

南航吉林分公司的一对孪生兄弟机长，他俩天生默契，从小就一同立志要当飞行员。双生子实验证明，基因在人的诸多行为方式都占有很大比重 / 视觉中国

投资偏好的研究说明，个体投资者之间的行为差异，45%都能用遗传因素解释。这个解释有多强？其他所有的个人因素，包括你的性别、年龄、教育以及贫富程度，加在一起都没有遗传因素有解释力。

如果你已经灌了足够多的鸡汤甚至鸡血，但还是不敢辞职创业，千万别责备自己穷人思维的根没有去净。你只是天生喝不下这碗劝人玩命的毒鸡汤而已。

靠投资实现财务自由，基本是做梦

谁会关注穷人思维和富人思维这套说法呢？真正的穷人无力关心，真正的富人不屑关心。只有不穷不富，不上不下的你，才是这套说法的潜在受众。

穷人思维富人思维这套说法的在中国产生和流行，离不开《富爸爸，穷爸爸》这一套畅销书的引进。

2015年6月，杭州一名在校大学生展示他购入的股票。《富爸爸，穷爸爸》这样的畅销书，就是让你把有限的生命投入到无限的投资之中 / 视觉中国

这套书能火，很大程度上要归功于作者激进的致富观点：如果你想富起来，按部就班的读书工作只是浪费生命，只有靠投资才能实现财务自由。

你还在头悬梁锥刺股当学霸吗？ 你还以为考过高富帅战胜富二代就能平步青云吗? 你还把本硕博连读当成卖身资本吗？ 你还在格子间里没日没夜地码字冲刺过劳死吗？ 是时候换个活法了，实现财务自由的梦想，你可以复制！

怎么样，心动了没有。“穷人为钱工作，富人让钱为自己工作”，对还没实现菜场自由的你来说，实现财务自由的愿景，确实很有诱惑力。

然而愿望归愿望，靠投资赚到大钱的，始终只有少数人。无论营销号们讲了多少次他一个朋友的故事，都不能改变这个事实。

2018年10月11日，北京，投资者在绿油油的大盘前趴着休息，这一跌不知道又有多少人的财务自由梦破碎了 / 视觉中国

关于投资市场的实证研究告诉我们，投资市场基本上是一个有效率的市场。也就是说，在不靠内幕交易，只靠公开信息进行投资的情况下，你很难比其他参与者赚得更多。

如果你还在做着投资发大财的梦，经济学家萨缪尔森的一句忠告非常适合你，“放弃在草从里找一根针吧”。说不定还没发到财，你的存款就被P2P爆雷炸的渣都不剩了。

至于在投资领域那些成功榜样，他们比你强的可能不是什么富人思维，而是运气。

关于证券分析师的研究就发现，证券分析师的平均表现还不如自动投资组合。而这些自动投资组合做的，不过就是按照持有的资金量，买入相应比例的股票而已。

2018年10月11日，美国，纽交所的工作人员面对暴跌的指数变身表情包。事实上，投资股票的时候，高薪请分析师可能和转发锦鲤的效果差不多 / 视觉中国

而投资者的成就，更是一门玄学。研究发现，短期内证券分析师的表现好坏，似乎只能归因于运气。而把各年盈利最好的分析师集中在一起则会发现，他们只是有着更高的上下限，长期盈利却没有高出平均水平。

所以，那些所谓的投资大神，可能只是手气正旺的幸运儿。与其从这些榜样身上学习的人生经验，还不如让黄旭东给你指导人生。

换个角度想想，如果真的有让人致富的富人思维，那天天宣扬这些成功故事的作者们，早就应该暴富了。他们何苦这么好心，不厌其烦地和你分享他的富人思维，让你买他的书上他的课呢？

投资失败靠卖书逆袭的罗伯特·清崎，他的话是不是跟某些营销号里的富人思维理论如出一辙？ / flickr

《富爸爸，穷爸爸》这本书的作者罗伯特·清崎 ，就是个投资失败的典型。没出书之前，他已经在投资中赔光了自己的身家。靠着卖书和营销他的课，而不是他推崇的投资，他才成功逆袭，实现了他天天挂在嘴边的财务自由。

说一套做一套，或许这才是富人思维真正的秘密。

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[18]阿比吉特·班纳吉, & 埃斯特·迪弗洛. (2013). 贫穷的本质. 中信出版社.

[19]Mullainathan, S., & Shafir, E. (2013). Scarcity: Why having too little means so much. Macmillan.

[20]罗伯特, & 清崎. (2011). 富爸爸, 穷爸爸. 北京. 南海出版社.

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9，从1亿到1万:中国式投资陷阱全梳理_

编者按：本文来自微信公众号“如是金融研究院”（ID：RuShiYanJiu），作者管清友、朱振鑫。管清友为如是金融研究院首席经济学家，朱振鑫为如是金融研究院首席研究员。36氪经授权转载。

投资最难的技术不是赚取收益，而是控制风险。如果做不好风险管理，积累再多的财富都可能化为乌有，从1万到1亿可能需要一辈子，但从1亿到1万有时却只需要一瞬间。

对于机构投资者来说，经过长期的实践检验，形成了投资范围和仓位的严格限定，比如，很多银行在投资债券的时候，只能投AA级以上债券；保险投资单一股票不能超过总资产的5%；又比如公募基金投资同一公司发行的证券合计不得超过产品净资产的10%等。这些风控措施让机构一般不至于血本无归。

但对于个人投资者来说，投资知识不完善，缺少投资纪律，很容易把鸡蛋压在一个篮子里，最后竹篮打水一场空。尤其是这几年，监管相对宽松，金融创新产品不断涌现，而且形式越来越复杂，别说一般个人投资者看不明白，很多专业机构投资者都是雾里看花。

有几个案例对我触动特别大。第一个是钱宝网的受害者，南京某高校的一位院长，自己的儿子因为购买钱宝产品欠下上千万债务，最后父子俩不堪重压，先后自杀。第二个是某位非常知名的明星，和我还有一点交集，对金融不太懂，就听别人的推荐买了几百万P2P，结果后来那个平台跑路了。第三个是我身边的一位非常成功的企业家，2016年的一天突然告诉我，五千万投资了一个新三板产品收不回来了，那个产品的名字我从未听闻，事后证明就是诈骗。

这几件事让我很震惊，如果连大学教授、明星、企业家都对风险没有意识，现实中得有多少的无辜老百姓因为踩雷而倾家荡产？我们整个社会真的需要上一节投资风险的基础课。今天我们这篇报告为大家梳理了主要的八种投资陷阱，然后分析了他们的一些共性，希望给大家一些帮助。

历史永远是最好的老师。要想规避投资陷阱，就要先了解过去的投资陷阱。我们总结了过去二十年的投资案件，主要的投资陷阱不外乎以下八种：

1、P2P非法集资

P2P非法集资，即在互联网平台上，利用高收益为诱饵，虚构项目信息，设立资金池，借新还旧，找权威人士站台背书，空手套白狼。

P2P作为一项新兴产物，自出现诞生以来跑路事件就比比皆是，e租宝、鑫利源、校园贷、月光宝盒等曾经炒得火热的机构生存一两年就纷纷跑路停业。根据网贷之家的数据统计，目前跑路及存在问题的P2P平台多达4000多家，仅2016年一年出现问题的平台就多达1731家，其数量之多令人不寒而栗。

经过总结，我们发现P2P平台主要通过三种方式来进行非法集资：一是网络借贷平台发布虚假的高利借款标的，甚至发假标自融，并采用借新贷还旧债的庞氏骗局模式，短期内募集大量资金满足自身资金需求；二是网络借贷平台通过先归集资金、再寻找借款对象的方式，使放贷人资金进入平台的中间账户，并由平台实际控制和支配；三是黑客入侵P2P平台，利用网站漏洞诈骗敛财。其中，第一种方式最为常见，涉案规模巨大的e租宝、中宝投资等案件均在此列。

e租宝号称由集团下属的融资租赁公司与项目公司签订协议，然后在ｅ租宝平台上以债权转让的形式发标融资，融到资金后，项目公司向租赁公司支付租金，租赁公司则向投资人支付收益和本金。但其打着“网络金融”的旗号上线运营，实际却以高额利息为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金，累计交易发生额达700多亿元，实际吸收资金500多亿元，涉及投资人约90万名遍布全国31个省市区。根据e租宝总裁张敏在被关押期间交代，“e租宝就是一个彻头彻尾的庞氏骗局”，利用假项目、假三方、假担保三步障眼法来制造骗局，超过95%的项目都是虚假的。2018年2月7日，北京市第一中级人民法院已对被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司、被告人丁宁、丁甸、张敏等26人犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪、非法持有枪支罪一案立案执行。

中宝投资同样以发布虚假项目借新还旧为套路。2014年3·15前一天下午，上线三年有余的老牌平台中宝投资官方网站突然出现一则公司因涉嫌经济犯罪被衢州市公安局立案调查的公告。顿时，P2P行业一片哗然，该事件被喻为“2014网贷行业头号冲击波”。自2011年5月以来，中宝投资法人周辉陆续借用公司网站以虚构的34个借款人和用自己身份信息注册的2个会员名虚构事实，大量发布“宝石标”、“抵押标”等虚假标的向投资人融资，并宣称年化收益率约20%，还有额外奖励的高额回报等，骗取投资人的资金。周辉先后从全国多个省份1586名不特定对象集资共计10亿余元，其中尚有1136名投资人共计3.57亿余元集资款未归还。

2、交易所非法集资

不同于e租宝空手套白狼，交易所非法集资往往有一定的实物和商品，但是会通过控制操作平台价格，将某些业务包装成理财产品向社会公众出售来非法吸纳资金，并承诺较高的固定年化收益率。

事实上，在中国境内，只有上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统、大连期货交易所、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、上海黄金交易所这八家交易所是国务院和证监会批准成立的正规交易所，其他则均为地方政府或者商务部此前批准的交易所。而现在，一些野鸡交易所却像雨后春笋一样冒出来纷纷涌现，宣称能短期获得超高回报，实则贪婪吞噬着投资人的财富。

在交易所非法集资案件中，涉案规模和影响最大的是昆明泛亚有色金属交易所。昆明泛亚通过金属现货投资和贸易平台，自买自卖，操控平台价格，维持泛亚的价格比现货市场价高25%—30%，每年上涨约20%，制造交易火爆的假象，然后借此包装所谓“日金宝”等诱人的高收益产品。但实际上每年涨价20%只是为了让泛亚的价格永远高于现货市场价格，因此也永远不会有真正的买方，并没有带来实际增量资金；而交货商也因此不需补交保证金，投资者年化13.5%的日金宝理财收益，都是自己的本金或者新增投资者的本金。当新增资金放缓或者停止进入时，整个体系就会崩盘，投资者基本血本无归。泛亚模式就是利用新投资人的钱来向老投资者支付委托日金费和短期回报，制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。2015年12月，昆明泛亚兑付危机爆发，涉及28个省份的22万人，非法集资金额总计超过430亿元，上千名泛亚投资者聚集在证监会门口集会抗议。

3、实体项目非法集资

实体项目非法集资与前两种非法集资套路相似，只是投资标的不同。实体项目非法集资表面假借实体项目进行融资，但实体项目的资质往往是包装出来的，金玉其外败絮其中。实体项目非法集资具有案件多发、涉案规模大、涉及投资人数多的特点，曾经骇人听闻的蚁力神案、吴英案、小姑娘案、鄂尔多斯非法集资案等均在此列。

涉及金额200亿元，受害投资者30万人，作为东北双蚂蚁之一，蚁力神案可以说是中国最出名也是吸金最大的非法集资案之一。蚁力神是蚁力神天玺集团所推出的主要商品，宣传其具有迅速补肾的功能，其原料为可药食两用的珍贵蚁种拟黑多刺蚁。这种蚂蚁在其集团下属公司采取“委托养殖”的模式：缴纳蚁种最低保证金一万元人民币，就可以领取2大1小三箱蚂蚁在家养殖，14个半月后，公司约定对蚂蚁进行回收，退还全部保证金并支付3250元劳务费，投资报酬率高达32.5%，看似稳赚不赔且收益可观。但在实际操作过程中，该公司上门收购蚂蚁时既不分品质也不过秤，而是鼓动养殖户继续投资养殖，以获取更多保证金，从而以拆东墙补西墙的方式支付先前加盟养户的返利。然而，大部分蚂蚁并没有实际的功效，一旦后加盟养户的资金不足以支付返利，就会发生资金断裂。2007年10月，蚁力神资金链断裂导致企业破产，蚂蚁无人回收，投资者连保证金都难以追回，更别谈劳务费了。

实体项目非法集资不仅有可能酿成家破人亡、人财两空的悲剧，更有可能造成一个城市的衰败。曾经的鄂尔多斯，自称中国迪拜，特产是“羊煤土气”，给人的印象是高楼林立、豪车遍地，而现在的特色却是高利贷无法收回、烂尾楼遍地的鬼城。白昊与他的昊达投资，就是利用“羊煤土气”来编织“快速致富梦”，诱使人们自动钻进圈套，诈骗金额高达52亿元。昊达投资的大部分项目来自于乌金煤业。乌金煤业成立之初红极一时，公司办公室的墙上挂满了各级政府签发的有关批文和证照，公司的网页、宣传画册也是图文并茂，吸引了广大投资人，放贷给昊达甚至还要托人找关系，月息3%的高利更是一个巨大的诱惑。自2008年3月成立至2011年8月的三年多时间里，投资人迅速蔓延到鄂尔多斯和陕西榆林两市的大部分旗县及周边地区，甚至波及到宁夏、河北等地，各阶层人士蜂踊地为昊达投资出借资金。但到了2011年10月，公司以资金断链为由停止了结息返本，顿时引起众多投资者的高度恐慌。上千人集聚在昊达门前讨债，后来也有好多人几次去鄂尔多斯市政府上访，但乌金煤业和市政府都没有实质性的答复和解决方案。

4、外汇交易诈骗

外汇市场作为一个国际性的资本投机市场，它的历史要比股票、黄金、期货、货币市场短得多，然而它却以惊人的速度发展，规模已远超股票、期货等其它金融产品市场，摇身一变成为全球最大的市场，也给诈骗分子的介入带来了可乘之机。

中国法律规定大陆不得设立公司组织公民炒汇，国内能够炒外汇的正规渠道只有银行。但不少国内外汇交易平台却打着国外监管的旗号行骗，常见的手法是通过做市商机制进行后台操控：在数据上造假，有的根本没有参与外汇交易，但在用户初入市场之时给予盈利的甜头；在交易时滑点，使下单的点位和最后成交的点位存有差距；甚至直接干扰交易，影响交易正常进行。

卷款规模高达300亿元的IGOFX外汇平台骗局让投资者体会了一把给“黄毛丫头”交智商税的悲剧。2017年6月，1991年出生的IGOFX外汇平台总代理张雪娇卷款跑路，近40万名投资者约300亿“被骗”。IGOFX向用户提供了一个专供该公司使用的MT4交易平台，用户在这一平台上开户后可以看到自己的账户情况。用户在交易时，可以在来自世界各地的38位操盘手中选择自己心仪的对象托付资产，坐收渔翁之利，无需再做任何操作。然而投资者的资金进入该平台后实际上并没有真正参与外汇交易，平台通过伪造交易数据，让投资者获得“盈利”，实际上是新开户投资者的资金，IGOFX实际上也并不是外汇，而是一个资金盘，借用外汇跟单的噱头集资。为了吸引更多的客户，IGOFX还通过老用户邀请新用户可获得返点、外汇竞赛抽奖等活动使得平台迅速扩张壮大，而返利和抽奖则恰恰是金融传销最常采用的发展下线方式。

如果说一些野鸡外汇交易平台发生诈骗案在人们意料之中，香港恒丰环球集团则借助“高大上的集团背景”和“专业操作团队”诈骗了不少从事金融相关行业、拥有黄金外汇实战经验的专业人士。香港恒丰环球集团是一家打着被摩根士丹利收购的旗号、从事黄金外汇代理操盘保本业务的平台，并聘任银行、证券、期货、基金公司等金融机构资深从业人员组成核心专家分析团队。但实际上，所谓的香港恒丰环球集团只是通过中介公司注册的空壳公司，该集团官网上介绍其位于香港中环的环球总部以及北京中关村的客服中心经证实均为虚假地址，客服接线人员均外包给了中介公司。投资者的钱根本没有被用来投资，而是放在诈骗分子手上原封不动，挪作他用。该公司每天虚构数据，假装有赢有亏，到了月底就从投资者的本金当中拿出一部分当做盈利来分成，最后一次爆仓则是诈骗分子为了卷款跑路而编造的借口。

5、数字货币陷阱

比特币的暴涨让人们对数字货币充满幻想，但实际上，真正有应用价值的、基于区块链技术的数字货币只是极少数，大多数数字货币是毫无实际应用价值的庞氏骗局。这些虚假的数字货币往往具有这样几个共同特点：注册免费得矿机，给推广人适当的收益；上涨过程中疯狂鼓励人买币，在下跌过程中，不断的宣传正是大家进场的好机会；代币的发行量未知，发行商是否真的遵守锁仓未知等；以数字货币为幌子来进行传销。

随着区块链热潮的推动，各种代币大行其道，五行币、亚盾币、维卡币等层出不穷。2017年，五行币在高调发展中曝光被相关部门查处。所谓五行币，是一种以高额返利为诱饵，打着“五行币”这一虚拟数字货币旗号的传销产品，借助快速暴富、发横财等令人心动的承诺，通过微信群、社交软件群、公众号进行洗脑，并辅之以线下活动，大肆招摇撞骗，给投资者及其家庭带来巨大财产和精神损失。与之类似，维卡币也通过微信群、QQ群、公众号进行洗脑，辅之以部分线下活动来进行传销，例如接待投资者到总部参观、组织成员聚餐等。某数字货币M则宣称让投资者有机会参与电影投资，共享票房收益。在一系列宣传的诱导下，成功募资50亿元，但几个月之内价格已经归零，官网也无法打开，所谓的电影投资都是虚构的。

6、消费返利骗局

消费返利原本是一项常见的促销手段，如今却经常被包装成投资骗局。其主要特征是：通过互联网第三方平台介入商家和消费者的交易过程，许诺在平台的消费额度部分返回，或通过现金消费送等额积分等形式，诱导消费者注册会员消费和商家加盟平台回流货款。截至2017年7月，已有150余家“消费返利”传销骗局名单被央视曝光。

影响范围最大、造成后果最为严重的是“万家购物”案。“万家购物”返利网，声称在全国拥有300万会员，全国2000多个县市均有代理网点，联盟商家达10万家。通过会员会费缴纳，“万家购物”圈得大量资金。截至网站被查处时，“万家购物”实际已拥有近200万会员，涉案金额达240.45亿元。

北京巨鑫联盈科贸有限公司设购物返利骗局，借销售商品之名，行非法集资之实，在短短两年多内非法吸收4万余人的资金26亿余元。

被央视曝光的人人公益，号称消费者、平台、商家三方共赢，消费者每在平台上消费100元会有99元分期返还，平台将剩余1元用做公益，商家只要把消费额的固定比例交给平台也可分期返利。实际上，平台的返利并不是现金而是一种虚拟币爱心豆，取现操作十分复杂且时间很慢，到最后根本取不出来。

7、理财产品诈骗

理财产品诈骗往往许诺高收益，利用投资者贪图高收益的心理来谋求其本金。理财产品诈骗往往借助银行、基金、保险等金融机构进行，或注册假基金、假民营银行来忽悠投资者。最为常见的形式是银行理财飞单，即银行员工被投资公司的高佣金所吸引，私自与其他投资公司“勾结”，以银行的名义出售投资公司的理财产品，并过分夸大收益加以蒙骗，导致投资者上当。

其中涉案规模最大，最为引人注目的是金赛银基金事件。2015年10月，深圳金赛银基金管理有限公司陷入60亿元兑付危机中，金赛银负责人王维奇跑路，客户的几十亿资金无处追讨，无处申诉；而平安人寿被曝由其业务员向客户兜售的巨额金赛银理财产品无法兑付。通过高档豪华会所装门面、拉拢政府官员打着政府项目的旗号推销、打平安保险担保的幌子、宣传公司挂牌上海股交中心等方式，金赛银公司吸引了大量投资者购买其理财产品，但这些钱实则进入了王维奇的个人私款。这一事件的背后，存在着一条“有毒资产”转嫁链条：信托公司把信托贷款、债权等问题产品转给第三方私募接盘；私募公司金赛银通过动员平安员工“接飞单”等方式，打通了平安集团的销售渠道，募得巨额资金，最终挪作它用，导致原本就存在问题的资产链条断裂。

8、合伙人或原始股骗局

合伙人或原始股骗局，即通过邀请投资者成为公司合伙人或向投资者虚称企业已经或即将上市、发售原始股的方式，向投资者鼓吹一夜暴富的美梦，实则利用投资资金非法集资。在“人无股权不富”的投资概念冲击下，一场场原始股售卖大戏开始集中上演，除了高回报、一夜暴富等收益诱惑外，“上市公司”这些虚晃的光环更给了非法集资更堂而皇之的马甲。

这类骗局中最具代表性的是中晋系事件和段某某事件。2016年初，一场起于中晋系美女高管在网上炫富的照片，最终牵涉出庞大的中晋非法集资系列案。通过以“中晋合伙人计划”的名义变相承诺高额年化收益，中晋系向不特定公众大肆非法吸收资金，诈骗金额高达人民币400余亿元。其合伙人的种类名目繁多，包括一般合伙人、高级合伙人、明星合伙人、超级合伙人、战略合伙人，以及永久合伙人，并吸引了九球天后潘晓婷等明星加入；其中，高级、永久、超级合伙人各自的出资规模分别为1亿元。这些资金除了用于支付员工佣金外，还用于虚增业务收入，额外支付贸易补贴及奖励，同时个人挥霍近5亿元。

段某某于于2013年成立了上海优索环保科技发展有限公司。在2014年登陆上海股权托管交易中心挂牌后，优索环保在河南郑州召开了一场增资扩股的新闻发布会，向公众兜售原始股，许诺高达几十倍的高额收益，实质上却是一场面向大众的以非法集资为目的的股权融资骗局。为方便骗取投资者的资金，段某某利用其名下公司至翔商贸的POS机为投资者直接进行刷卡操作来进行资金的转移，刷卡后投资者在当场就能得到借款协议书和借款收据，且第一、二个月的利息在刷卡前就可以先行扣除，而此后的利息会按月打到投资者的卡上，这就使得投资者要到第三个月的付息日才会发现自己上当受骗，而这时公司早已人去楼空。经查证，该案在河南省的涉案金额高达2亿多元，受害者人数也达到了上千人。

总结这些不靠谱的投资品都有几个共性：

第一，一般承诺固定收益

不管这些不靠谱的投资品具体形式如何，销售人员在向投资者推销过程中一般会强调不会亏损，保证固定收益。但这只是理想化的，安全性和收益率无法兼顾，有收益必定有风险。即便是国债都有风险，更何况是这些不明来路的机构。

而事实上，承诺固定收益、保本收益是违反我国有关监管规定的。2014年8月，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，明确了私募基金不得向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益。2011年12月，国家发改委办公厅正式发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，剑指非法集资，禁止“固定回报承诺”。在更早以前的1998年6月，国务院也已发布《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》，首次明文涉及“固定回报承诺”的违法可能性。而《刑法》第176条更是表明，一旦涵盖“固定回报承诺”的融资活动被定性为“非法吸收公众存款罪”，“固定回报承诺”将被列为刑事犯罪的重要证据。

第二，收益率一般偏高

越不靠谱的投资品收益越是高的惊人，如中晋系号称有10%-25%甚至40%的高收益，远超过市场平均收益率。然而，综观大类资产2008年12月31日至今近10年以来的收益率，可以发现其平均年化收益率均在10%以下，收益率最高的房地产平均年化收益率为7.79%。以股票为例，上证综指和深证成指近10年的年化收益率均在5%-6%之间，包含上证市场规模最大、流动性最好的蓝筹股的上证50年化收益率也仅为7.19%。但股票资产近250周波动率均在20%以上，风险远远高于债券、商品等资产。而风险最低的债券年化收益率均较低，上证国债为3.28%，中证公司债为5.25%。由此可见，高收益率低风险是一个巨大的投资骗局，在当前各类资产市场回报率较低的情况下，可以说承诺超过10%收益的短期产品基本上都是骗局。

第三，底层资产不清晰

任何一种金融产品，不管包装得多复杂，也一定有一个底层的实体资产，否则这个产品就是无源之水。底层资产不清楚，一定是基础薄弱，上层产品随时都会坍塌。然而，不少网贷产品经常把诸多底层资产打包成为一款新的产品，使得投资人无法直接了解底层资产究竟是什么；其底层资产也往往是信用贷、消费金融、车贷、房贷、应收装款转让等，其基础较为薄弱且资金回收周期可能较长。更有甚者，不少投资机构不愿意给客户提供全部的底层资产清单，认为没有必要。

而规范的金融产品，尽管其结构设计较为复杂，却有容易变现的底层资产作为保障。以国内首只REITs中信启航为例，其资产结构较为复杂，却十分清晰，拥有北京、深圳的中信证券大厦的租金收入作为底层资产。在这一产品中，中信证券首先在天津注册成立两家全资子公司——天津京证、天津深证，然后将北京中信证券大厦、深圳中信证券大厦的房地产权属分别过户天津京证、天津深证，之后再将天津京证、天津深证的全部股权转让给中信金石基金管理有限公司拟发起设立的非公募基金的全资孙公司中信金石基金。中信金石基金作为非公募基金的投资载体，向中信证券收购天津京证和天津深证的股权，以达到为非公募基金的投资者提供投资业务的目的。另一方面，中信证券成立中信启航专项资产管理计划，募集资金100%认购基金份额，按70.1%：29.9%的比例划分为优先级和次级，向非公募基金出资。项目公司获取的租金收入用于分配专项资管计划的收入。

第四，借新还旧、庞氏融资

很多投资陷阱往往初期回报还不错，但大部分骗局的背后是借新还旧、庞氏融资。庞氏骗局意味着初期必须让资金先滚动起来，怎么办呢？就要让初期投资者尝到甜头，让他们去宣传，去拉新人进来。等到进来的人越来越多的时候，再卷款跑路，这对集资方是最有利的。

综观这些投资骗局，往往具有不断发行、募集规模在短时间内暴增的特点。如e租宝于2014年内7月上线，到2014年12月8日总交易量就达到745.68亿元；白昊和他的昊达投资利用乌金煤业这公司的项目反复融资，短短三年非法筹集52亿元资金，但稍加思考就会发现一个公司不可能有如此之多的项目来反复进行融资。

而一些正规投资渠道的项目或理财产品，往往不会存在反复融资的情况，大多会将融资规模控制在一定范围内。从图6列举的五只明星基金的募集份额情况来看，东方红睿满沪港深、东方红睿华沪港深、东方红沪港深、东方红中国优势的募集份额均维持得十分平稳，其中前两只基金的份额在成立以来均维持不变，东方红中国优势的份额甚至还有下降。兴全趋势投资混合基金的募集份额虽然在近两年来有较快的增长，但其募集份额规模较更早时候的2008年来看，也有明显的下滑；2008年3月31日，该基金的募集份额一度高达20536270957份。

说了这么多，其实道理很简单，天下永远没有免费的午餐，当你觉得一个投资产品可以躺着赚钱的时候，你的钱袋子可能已经被人打开了。