原标题:邢空光刻胶崛起研究，没那么容易。

作者/明星/

编辑/菠菜之星空

排版下炒肝/星空

今年，仅占整个半导体市场不到1%的光刻胶，吸引了资本市场无数的关注。

年初，日本213地震导致以日本商人为首的约80%光刻胶供应告急。果不其然，三个月后，日本光刻胶开始从中国断供，牢牢地卡在了中国人的脖子上。与此同时，中国企业上海新阳(300236)宣布，自主研发的KrF厚膜光刻胶产品近日通过客户认证，成功获得第一笔订单。

一方面光刻胶龙头【/s2/】供不应求【/s2/】，另一方面国内R&D取得实质性进展，让股价直接起飞，连续三个月上涨。

图:光刻胶指数上升。

这也让我们意识到，中国发展自己的光刻胶刻不容缓。不是，为了培育自己的芯片生产供应链，华为哈勃向光刻胶企业徐州博康投资3亿元，这是哈勃历史上半导体产业链最大的单笔投资。

但是，光刻胶真的是一个只花钱就能出成绩的行业吗？国产替代这么多年，什么时候才有真正的未来？今天，笔者就带大家好好看看内在逻辑。

第一，高端光刻胶，我们也有1%

先用通俗的语言介绍一些光刻胶。

光刻机，顾名思义，就是用光雕刻出精确图案的过程。这里的雕塑是指暴露。光刻胶是一种抗蚀剂，可以与光发生反应，使芯片材料上出现所需的精密电路图形。

给你一组简单的数据，你就能明白光刻的关键点。光刻工艺时间约为40-50%，总成本约为35%，光刻胶材料总成本约为5-6%。

图:光刻工艺流程

如果用不同的灯光雕刻，就要搭配不同的光阻，就像你的脚有多大，鞋子有多大。例如，248纳米的光波对应于KrF光刻胶。在集成电路制造过程中，光刻胶的质量和性能将直接影响成品率。光刻电路图形越精确，芯片性能越好。

图片:城市圈

市场规模超过80亿光刻胶，下游光刻胶不仅可用于半导体，还可用于PCB(印刷电路板)和LCD(液晶显示器)。

PCB、LCD、半导体是三大主要应用场景，每年对光刻胶的需求基本一致。但光刻胶的研发难度和技术门槛由低到高。从本地化程度可以看出:

1.PCB光刻胶中的湿膜光刻胶，几乎50%是国产的；

2.LCD光刻胶中约5%的彩色光刻胶和黑色光刻胶可被国产替代；

3.作为高端光刻胶，半导体光刻胶中的KrF和ArF在国内的市场份额仅为1%。而这1%已经成为国内玩家的必争之地。

图片:光刻胶的下游应用

今天我们主要讲的是半导体光刻胶。想起李云龙在梁健的一句经典名言:

老子是打精英。

二、中国玩家，有什么区别？

既然中国只有1%的市场份额，谁吃了99%的蛋糕？

图:光刻胶市场主要参与者

纵观光刻胶行业的发展历史，日本曾经上演过后来者居上的好戏。

事实上，美国的柯达实际上是光刻机技术的最早使用者。1980年，美国IBM公司突破了KrF光刻技术。然而，自1986年以来，半导体市场进入低迷周期，严重损害了美国半导体企业。

日本从1976年开始反击。随着尼康、佳能等企业全面铺开口罩对准器，事情开始出现转机。此后，日本出现了一批光刻胶玩家。东京华英也在1995年开发了KrF光刻胶，并实现了大规模商业化。以更好的性能和更低的成本，标志着光刻胶正式进入日本厂商的主导时代。2011年，JSR和SEMATECH联合开发了EUV光刻胶，已经登上了金字塔的顶端。

天时地利人和，为日本的崛起奠定了基础。在全球半导体光刻胶市场，除了美国杜邦外，前六名中有五个席位被日本公司占据，这五家公司吃掉了超过70%的蛋糕。【/s2/】全球光刻胶看看日本【/s2/】，没什么问题。

图片:TECHCET

蜀道艰难，难于上青天。那么，中国的光刻胶行业落后在哪里？我认为主要有四个原因:

01，口罩对准器卡在了他的脖子上。

掩模对准器是显影高端光刻胶的重要设备。掩模对准器的价格从几千万美元到几亿美元不等，世界上最先进的EUV掩模对准器的价格达到1.2亿美元，这表明光刻胶的性能验证成本极高。高端国产口罩对准器年产量为0。每年全球400多台口罩对准器的产能主要掌握在ASML手中，国外始终存在口罩对准器出口限制。比如景瑞电材(300655)在购买口罩对准器时只能购买韩国SK海力士淘汰的二手商品。

02，认证时间长。

光刻胶通常需要2-3年才能得到下游客户的同意。而且下游客户一旦认证了光刻胶，为了保证自己产品的稳定性，不愿意轻易更换其他产品。这意味着上下游强绑定，转换成本非常高。这也让光刻胶新人缺乏动力。

03、专利技术受外国控制。

如上所述，光刻胶的制作工艺复杂，纯度高，配方根据下游客户的不同要求而有所不同。为了满足下游客户的差异化需求，需要长期的研发和经验积累。我国进入光刻胶领域时间短，大量专利技术掌握在海外龙头企业手中，存在极高的技术壁垒。笔者粗略统计了一下JSR在光刻胶方面的技术专利，仅公开的专利就有2000多项。

04、原材料也是进口的。

原材料是影响光刻胶纯度最直接的因素。比如在光刻胶的重要原材料光引发剂和树脂等方面，日本还是有很高的垄断度。产业链上下游都被日本控制，我们想要实现光刻胶的单一突破，难度可想而知。

所以说得好听一点，我国光刻胶在国产替代方面的想象空间非常大空。实事求是地说，如果你想从老虎嘴里吃得更多，你必须手里有一把猎枪。

第三，国内替代步伐紧随其后，但征途依然漫长。

我们很难突破日军的重围，但也不是没有机会。

也许从农村走包围城市的道路，我们的光刻胶可以找到一些光:

01、政策和资本先行，为行业参与者注入信心。

虽然说芯片产业链永远不可能用钱砸掉，但如果没有寺庙从宏观层面利用政策推动这个资本密集型、恢复周期长的产业发展，恐怕逐利资本很难有进入的动力。

02、从低端做起，努力向高端迈进。

在一个技术壁垒如此之高的行业，吃个大胖子其实是很难的。但是，如果你先进入农村，也就是进军PCB和LCD光刻胶，稍微积累一点经验和技术，你就有资本进入高端市场。例如，对于多氯联苯，中国是产值最大的国家。2020年市场规模为352亿美元(占比54%)，随着5G、云计算等下游需求的增加。国内玩家能否在这个PCB红利期抢占光刻胶市场，值得期待。

03、上下游协作

没有一根线可以构成一条线，没有一棵树可以构成一片森林。从光刻胶的发展不难看出，日本光刻胶的崛起离不开尼康对掩膜版对准器的大力帮助(虽然因为技术路线错误已经被ASML超越)，上游光刻胶原料产业集群已经形成规模。因此，光刻胶的发展需要上下游的配合才能找到出路。

04、[/s2/]人才缺一不可。

虽然俗话说得好，两个头领导一个诸葛亮。但我坚信这句话很难应用在光刻胶领域。中国光刻胶领域人才匮乏，R&D能力不强。急需引进海外技术专家和人才团队，但前提是需要资金。

无论是现状还是诗词和远方的田野，对每一位专家来说都是一个非常现实的问题。

所以为了不被别人控制，光刻胶国产化是大势所趋。但要实现本土化的目标，我们还有很长的路要走。

已形成国内头部企业的火花，且行且珍惜。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市要谨慎。没有生意，没有伤害。回搜狐多看看。

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