健全票据市场体系 服务经济金融发展

本篇文章2919字，读完约7分钟

健全的票据市场体系有利于加强国家货币政策的传导。票据市场作为直接影响实体经济的货币市场的子市场，不仅可以增加商业银行的高流动性资产，改善金融服务，还可以直接拓展企业融资渠道，增加企业融资总量。同时，央行可以通过完善票据市场体系来加强再贴现操作，从而增强货币政策工具选择的灵活性，促进利率市场化进程。健全的票据市场体系有利于促进商业银行的改革和创新。一个完整的票据市场体系是银行从事票据业务的基础，也是银行寻求转型发展、扩大利润的重要渠道。从票据市场体系建设的宏观层面来看，票据市场分为七个子市场:票据承兑市场、票据贴现市场、票据再贴现市场、票据创新市场、票据经纪市场和票据评级市场。这七个子市场相互关联，相对独立，以票据评级和承兑市场为基础市场，以票据中介和票据创新市场为新市场，以票据贴现、再贴现(回购)和再贴现市场为流通市场。推进票据市场体系建设，不仅要做好顶层设计，还要注重各个子市场的建设。具体来说，有两个方面:一是完善票据市场的基础设施，如加强票据市场的组织，推动票据法的修订，丰富票据市场的品种；第二，促进票据七个子市场全面、均衡、健康发展。

加强票据市场的组织建设。建议成立票据市场相关管理机构或委员会，协调票据市场体系建设，制定票据子市场发展规划、发展战略和长短期目标，组织实施票据子市场间的协调发展，建立负责票据交易、登记和清算的交易机构，维护票据市场长期稳定运行。建立相关行业协会，制定行业自律规则，规范行业发展。

推动比尔·劳的修订。目前，比尔·劳对“票据真实交易背景”的监管限制了票据市场的发展。虽然2016年央行224号文件放宽了对电子商务票据交易背景的要求，但融资融券的发展仍然没有相应的法律依据。有必要从立法层面完善票据市场的法律法规，在此基础上研究和创新票据市场的监管框架，营造有利于票据市场发展的法律环境。

丰富票据市场交易的种类。首先，要进一步稳步推进票据承兑分市场的发展，提高票据承兑分市场和票据贴现分市场在票据市场体系中的比重；二是采取优惠政策和措施，促进商业承兑汇票的发展，提高商业承兑汇票在票据贴现、票据再贴现和票据再贴现市场中的比重；第三，积极创造条件全面开放融资融券，推动本票业务发展，创新商业本票、无担保票据等新的交易品种。

推进票据市场的电子化进程。中央银行票据交易所建立后，一方面要从源头上促进票据市场的集中化和规范化，提高票据交易的效率和安全性；同时，商业银行需要进一步优化内部系统与票据交换平台的对接，尽快实现整个市场的票据无纸化交易；另一方面，随着区块链科技的发展，数字票据已经崭露头角。证券交易所需要进一步完善系统规划，建立基于技术示范的全国统一的数字票据发行和交易平台。

调整票据加盟商的责任。目前，一些商业银行已经设立了票据业务特许经营权，但它们在票据业务领域的职责和权限不同，基本上集中在票据再贴现子市场和票据再贴现子市场。一些票据特许经营商也负责票据贴现子市场的管理。从票据市场体系来看，目前商业银行的票据专营机构都是狭义的票据专营机构，因此有必要推动票据管理机构业务范围的调整，覆盖票据的整个生命周期，从而充分服务于实体经济。

推动票据发展战略的转变。目前，票据承兑业务经常被纳入商业银行的一般信贷业务管理中，由于票据承兑业务对保证金存款有明显的拉动作用，一些商业银行的票据承兑业务成为促进债务业务的简单手段，业务量受到国内信用证等债务驱动产品的挤压。在这种背景下，票据承兑业务尚未纳入票据贴现和贴现的统一管理范围，未来发展有限。

因此，有必要调整商业银行“忽视承兑、重视交易”的票据管理策略，将票据承兑业务纳入商业银行票据业务部的管理范围。可以考虑将承兑汇票子市场纳入票据交易所的管理范围。商业银行票据部负责管理票据生命周期业务，统筹推进票据业务发展，从源头上保证票据市场体系长期、稳定、协调、可持续发展。

完善再贴现市场。目前，再贴现市场存在利率生成机制单一、信贷结构调整功能弱、纸质票据比重高等问题。作为央行重要的宏观调控政策之一，有必要为票据再贴现子市场建立相对独立的再贴现利率体系和控制机制，利用再贴现的差别定价来完善商业银行的资产配置机构，调整票据市场的基础资产构成，增强再贴现在经济结构调整中的作用。通过再贴现，央行可以鼓励商业银行增加对电子客票和商业客票的支持，增加再贴现子市场在调整工业实体经济中的作用和支持。

发展专业票据经纪市场。专业经纪市场是成熟市场的标志，经纪市场是票据市场的润滑剂。长期以来，票据经纪市场一直处于缺乏监管、定位模糊、鱼龙混杂、野蛮发展的状态。近年来，大多数暴露于票据风险的案件都涉及到票据经纪公司。建议对票据经纪行业设立统一的准入门槛和业务标准，明确相应的监管机构，积极发展票据认证、咨询、撮合、报价等经纪服务，鼓励部分票据经纪业务量大、业务发展规范、风险防控机制健全、市场认可度高的票据经纪机构进一步发展壮大，促进票据市场规范化、专业化发展。

促进票据评级市场的发展。长期以来，票据市场的子市场处于相对分散的状态，商业银行对信用用户的评级方法和权重偏好也不尽相同，导致整个票据市场缺乏相应的评估信用用户和控制信用使用规模的手段，缺乏普通投资者投资票据市场产品的权威评级依据。建议发展票据评级子市场，建立全国性的票据市场评级机构，结合票据市场的特点，对票据承兑主体、贴现主体等信用主体进行多层次、系统化、动态化的信用评估和控制。可以选择或设立专门的评级机构为票据市场服务，进一步增强票据市场所有参与者的参与意识，为票据市场投资提供权威、科学的投资依据，进一步规范各子市场的运作。构建全国统一的票据市场评级体系，将为票据各子市场的快速发展奠定基础。

与债券市场、同业拆借市场等货币市场的其他子市场相比，票据市场的法律关系更加复杂，参与者更多，挑战更大，需要社会各界的不断参与和关注。一是在法律层面，要尽快推进票据法的修订，为票据市场体系的建立创造良好的法律环境；第二，在政策层面，中央银行、银行监管、证券监管、保险监管等监管机构要共同努力，从部门监管上消除建立票据市场体系的政策障碍，为建立服务于票据市场的票据专营机构、经纪机构和评级机构创造条件，充分发挥票据市场在促进实体经济发展和调节社会资产负债规模方面的独特优势；第三，在宣传层面，要加大票据市场体系的宣传力度，吸引企业和个人投资者参与票据市场；第四，加强人才培养。目前，商业银行的票据业务人员主要集中在票据交易和票据验证方面，缺乏票据发行和票据评级方面的专业知识。央行的票据交换网上线后，传统的票据检查和票据审核业务将逐渐萎缩。要尽快培养一批全方位熟悉和了解票据市场体系的人员，为票据市场在更高层次上的快速发展提供人才条件。第五，提高理论研究层面的研究水平。目前，对票据市场的研究比较分散，通常局限于票据市场的个别子市场，缺乏对票据市场全面系统的理论研究。要进一步加强票据市场体系的理论研究，深入分析各子市场之间的关系，充分利用票据子市场规范票据市场交易，统一规划票据市场创新，引导票据市场参与者综合运用票据与实体经济接轨，推动票据市场进一步规范化、标准化发展。