往年爆发金融危机可能性

首先说明一下，目前还没有权威机构和媒体，把2022年元旦后的全球股市这波大跌，定义为正在爆发的“金融危机”。

我现在说世界金融危机已经爆发，似乎还有点“为时尚早”。

所以，这也就是我一家之言，只是给大家再提个醒，仅供大家参考。

我之所以认为当前世界金融危机已经爆发，这个主要是因为，俄乌冲突作为导火索引发的全球金融市场大动荡，叠加美联储即将开始的货币大收水，二者已经极大推升了世界经济危机爆发的概率。

这仍然是先爆发世界金融危机，然后才传导扩散成为世界经济危机。

我会就本轮世界金融危机爆发的根源、助推因素、导火索，来做一个综合分析论述。

本文大部分观点，我在过去两年都分析过很多次了，主要是做一个梳理总结。

（1）根源

可能有人会说这场俄乌冲突才导致全球股市大跌，但俄乌冲突只是起到助推+导火索的效果。

元旦后导致全球股市大跌的根源，是美联储不断提高加息预期。

我在1月份也分析过，某个层面上，美国之前不断拱火俄乌危机，除了在驱赶国际避险资金回流美国之外。

也有点给美联储加息打掩护的意思。

要是没有俄乌危机，这美联储不断嘴炮加息，导致全球股市下跌，那么愤怒的美国股民当然会把怒火对准美联储，乃至对准拜登。

但现在好了，俄乌危机一出来，全球股市下跌就有了一个很好的替罪羔羊。

于是，美国股民的怒火就会在美国引导下，对准俄罗斯。

美联储就这样悄然被人给无视了。

当然，俄乌冲突所引发的国际制裁，影响也确实很大。

但没有俄乌冲突，只要美联储今年连续多次加息，那么全球股市也会跌，只是不会跌得那么急，金融危机也仍然会爆发，只是时间早晚的问题。

我们要避免把事情单一归因，任何事情都是由很多因素共同叠加导致的结果。

但在众多原因里，也有主次之分。

所以，我们要先搞清楚本轮世界金融危机的根源是什么。

如果要追根溯源，其实本轮世界金融危机的祸根，得追溯到2008年次贷危机上。

我一直有一个观点，就是2008年次贷危机并没有根本解决。

美联储只是通过量化宽松，强行掩盖了危机，并踏上了债务货币化的不归路，一切只能靠印钞解决。

这是一切的祸根。

从2008年，一直到2015年美联储首次加息，美国一共经历了整整7年的大放水周期。

然后在2015年~2017年，美联储经历2年的货币转折过渡期。

2018年，美联储实际上才是真正实质性连续加息和缩表。

美联储资产负债表增加，意味着美联储不停印钞买国债，也就是扩表。

美联储资产负债表减少，意味着美联储不停卖国债，也就是缩表。

从利率看，美国2015年12月首次加息后，2016年是按兵不动。

一直到2017年连续4次加息，然后2018年又连续4次加息。

而美股的表现，虽然2015年基于加息预期出现较大震荡，但2016年开始就继续疯涨，2017年顶着美联储连续加息也依然大涨。

一直到2018年，美联储开始大幅度缩表后，美股才出现崩盘式下跌。

加息是影响资金成本，对美债市场影响大，对股市影响有滞后效应。

而缩表，才是对金融市场影响最大的，是立竿见影的效果。

美股2017年可以顶着连续加息上涨，但2018年一缩表，就出现了大问题。

相比加息，缩表才是大杀器。

而当前美联储这一轮货币转向，我们跟上一轮对比一下，就可以发现很多问题。

上一轮缩减购债耗时两年，这一轮耗时5个月。

上一轮首次加息后，有一年缓冲时间才连续加息。

这一轮是一上来就连续加息，都没缓冲时间。

上一轮从加息到缩表，有两年缓冲时间。

这一轮从加息到缩表，最多只有两个月缓冲时间。

上一轮美联储前后用了整整5年去预期管理，可以说是“慢转弯”。

而这一次，美联储货币大转向，是迫于通胀压力，而不得不大收水，可以说是“急转弯”。

美联储如此急切的货币大转向，必然会引发美国金融市场出现大问题。

而且从放水周期来说，上一轮美国是从2008年一直到2013年，大幅度扩表了5年。

美联储资产负债表是从9000亿美元，扩大到4.5万亿美元。

这一轮，从2020年3月，到2021年11月，扩表持续时间只有1年8个月。

但美联储资产负债表是从4.2万亿美元，扩表到8.9万亿美元。

可见，美联储这一轮货币周期，显得相当乱来，不但放水又急又快，而且收水也是被迫急速收水。

这就好比驾驶一辆飞驰的车辆，频繁转动方向盘，是很容易翻车的。

其实，美联储即使在上一轮货币周期里，已经给出充足的缓冲时间和预期管理，但2018年美联储连续多次加息并缩表后，美国的金融市场还是出现很严重的危机征兆。

比如，2019年9月，美国爆发严重的钱荒危机，美国银行间的隔夜回购利率一度飙升到10%，创历史新高。

这样极其严重的钱荒，是很恐怖的，一个不处理好，可能就是08年次贷危机重演。

不得已之下， 美联储在2019年9月，重新紧急扩表了5000亿美元，将好不容易缩表到3.7万亿的资产负债表，重新一口气扩表到4.2万亿美元。

而且当时美联储是连续降息了3次，才总算缓解了这场钱荒危机。

再比如，在2019年，美国2年期国债收益率，和10年期国债收益率，出现了严重倒挂现象。

这在历史上是非常明显的衰退信号。

所以，美联储即使给出这么充足的时间缓冲，但只要美联储一收水，美国金融市场就仍然出现大问题。

那么现在呢？

这一轮美联储货币大转向，比上一轮要更急更快，堪称急转弯。

又怎么可能不出大问题呢？

而很多人也基于此认为，美联储不会加息，也不敢加息，因为一加息美国金融市场就会死。

不过问题，这一轮美联储也并非自己想加息，而是被迫加息。

（2）高通胀

本一轮美联储货币大转向，相比2018年，美国面临最大困难是巨大的通胀问题。

2018年，美联储整体通胀率维持在2%附近，是美联储所设立的通胀目标。

所以，2019年美国爆发钱荒危机后，美联储才能紧急停止加息缩表，重新开始降息扩表，也是因为通胀率并不高。

但当前美国通胀率已经失控，1月份美国通胀率已经高达7.5%，预计2月份还将持续上行。

很多人说7.5%通胀率并不高，但要知道，美国的通胀数据也是经过美联储多次修改编制美化。

美国通胀率7.5%，但美国人生活感受的通胀严重程度是几何增加。

包括当前石油价格暴涨、美国的房租和房价都出现大幅度上涨，美国这些生活大头上涨速度远不是这7.5%通胀率所能体现的。

所以，拜登才会说现阶段最重要任务就是不惜一切代价把通胀控制下来。

美联储鲍威尔甚至在上周放话称，美联储将采取一切措施来控制通胀，像1980年代保罗·沃尔克领导下的美联储那样。

可见，美联储也很清楚这么急促的加息缩表会引发美国金融市场崩溃，出现大问题，但美联储却不得不这么做。

因为如果任由通胀失控，会严重冲击美元信用，到时候一旦美元崩盘，动摇的就是美元霸权的根基。

所以，我在两年前就提出过一个观点。

就是美联储会陷入“救美元、还是救美股”的两难选择。

并且我认为，美联储最终会选择救美元，因为这个才是美国金融霸权的根基。

但是，美国也不能任由美国金融市场崩溃，特别是美债市场崩盘，否则到时候加息如果不但救不了美元，还出现美债汇三杀，美国金融体系将立马崩溃。

那怎么办？

美国自然只能是想办法在全世界范围内，来制造局部地区冲突，驱赶国际避险资金回流美国，来购买美债。

这个观点，我在去年12月份就跟大家提到过。

然后有不少朋友问过这么一个问题，这么多避险资金回流美国，难道不会让美国通胀更严重吗？

这里我也说明一下。

避险资金回流美国，是跑去购买美债避险，而不是直接到美国老百姓手里。

而避险资金购买美债，是美国为了给美联储腾出加息缩表的空间。

美联储缩表，就会在美债市场公开抛售美债。

本来美联储过去两年，一直在疯狂扩表，每个月印钞购买1200亿美元国债。

现在美联储大抽水后，一下子从美债最大买方，变成最大卖方。

所以，美国需要寻找一股新的资金，来填补美联储缩表腾出来的资金空缺问题，来给美债解盘，稳定美债市场，避免崩盘。

（3）美国制造危机

美国现在很缺钱。

这个可以从很多事情看出来。

比如，美国冻结并挪用了阿富汗70亿美元的资产。

比如，这次美国肆无忌惮的各种冻结俄罗斯的资产，而且还冻结了很多俄罗斯富豪的资产，把所谓“私人财产神圣不可侵犯”当做厕纸一样扔掉。

这件事情，让全世界范围内不少富豪们，三观都有点颠覆。

李跑跑马上就抛售英国资产，再次“跑跑”，这只是巧合吗？

很多人说，美国缺钱可以直接印钞呀。

但现在问题是，美联储的印钞机因为通胀问题出故障了，都要加息缩表了，这种情况下，美国的日子当然没那么好过，不能再肆无忌惮挥霍了。

本身，现在美国10年期国债收益率一直维持在1.7%上方，也就是说，现阶段美国发行新债，年利率基本都是要有1.7%。

很多人误以为美国现在0利率，所以美国发债不用利息，这是一个误区。

美国发债成本是锚定美国国债市场的。

所以，美联储如果不加息，通胀继续失控，那么同样会推升美国10年期国债收益率。

这就是我去年所说的，即使美联储不加息，市场也会帮美联储加息。

从这个角度看，美国制造局部冲突来驱赶国际避险资金，压低美债收益率，某种程度也是为了帮美国财政部节省一些利息钱。

美国现在光国债每年都要支付数千亿美元的利息，这同样也是一大笔开销。

从2020年怡情爆发以来，美国每年财政赤字超过3万亿美元，远超过怡情前的1万亿美元水平。

美国过去这两年，新增债务8万亿美元。

庞大的债务，让美国只能靠借新还旧来维持运转。

在此之前，有美联储印钞支撑美国借新还旧。

但在3月16日开始，美联储也要开始加息缩表了。

一方面，美联储要开始在美债市场卖卖卖。

另外一方面，美国财政部仍然会不停发行新的国债，增加美债市场供给。

这自然会给美债市场带来巨大的崩盘压力。

搞清楚这些，我们再看当前国际局势就会清晰很多。

不管是美国的嘴炮渲染危机，还是美联储的嘴炮加息，都不会只停留在嘴炮程度。

美国最终会朝着实质性制造局部冲突的方向去做。

这也是我一直以来的观点。

现阶段美国这艘大船开始漏水了，所以美国开始唯恐天下不乱，试图把水搅浑之后，来浑水摸鱼。

从美国制造危机的角度来考虑的话。

美国不但会在全世界范围内制造局部冲突，来渲染危机。

美联储更是会直接连续加息，以超过很多人预期的力度去连续加息，不排除今年连续7次加息这种极端情况出现。

至少3月~7月，美联储连续加息4次的可能性是最大的。

所以，综上所述，我认为美联储这种不负责任的货币动辄急转弯，还有美国拱火制造局部冲突，才是这一轮世界金融危机的根源。

但美国这样做，一旦世界金融危机爆发，很可能首先把美国这艘船给砸沉了，美国想破釜沉舟来收割全世界，但很可能先把自己给砸沉了。

最后强调一下，虽然我基于对金融危机的防范，仍然不看好当前全球股市。

不过，现在全球股市已经连续超跌了3个月，欧洲股市最大跌幅都达到22%，短线也随时存在超跌反弹的机会。

所以，我也不建议之前没来得及控制仓位的朋友，基于恐慌的心态去频繁操作，甚至割肉。

要控制仓位，也应该等一波反弹。

同时，我也不建议一直还在场外耐心观望的朋友，太着急去重仓抄底。

现阶段，全世界范围内变数太多。

我个人还是比较建议，多看少动。

具体个人操作，大家还是要多多独立思考，自主决策。

我自己仍然会维持20%的轻仓位，继续耐心等待更有确定性的机会。

我个人认为，当前全世界范围内股市的历史大底，会在美联储加息4-7次之后，才会出现，现在还早得很。

而且这次历史大底的出现，很可能跟2008年一样，是伴随着大宗商品价格暴跌一起。

现在大宗商品价格还在暴涨，所以还不着急。

现阶段控制好仓位，保持好心态就好。

不过度悲观，也不盲目乐观，这样我们才有机会转危为机。

愿我们在2022这个落地之年，都能够平稳落地。